京東集團估值吸引
曾永堅 椽盛資本投資總監
京東集團（9618）第3季業績表現優於預期，主要得益於穩健的供應鏈能力及整體規模效應，集團屬全國性以舊換新消費支持政策的主要受益者，促進旗下家電和電子產品的銷售。基於集團今年「雙11」表現較市場預期理想，料第4季收益加速增長。當前估值吸引，建議收集作中長線投資。
京東上季經調整每股淨利優於預期，主要受旗下京東物流（2618）業績勝預期及京東零售可觀利潤率帶動。
京東物流已實現規模效益，即使於傳統淡季，第3季盈利仍創新高，帶動京東集團上季非公認會計準則下淨利潤優於市場預期約14%，而以舊換新政策和消費券的全面影響屬催化因素。
利潤續提升
另一方面，京東集團上季展示實現利潤增長的同時，增長步伐較中國內地零售同業快，反映集團具有較高執行能力。
由於京東集團供應鏈規模和效率優勢繼續釋放；商超等商品佔比提升；隨着第3方商家比例不斷提高，實現利潤能力也持續提升。京東集團今年經調整淨利料可達雙位數增長。以股價137.5元計，預測市盈率只有8.4倍，為投資者提供吸引的風險及收益比率，12個月目標價200元。
（逢周二刊出）
（筆者為證監會持牌人士，沒持有上述股份）
