勢頭良好/政策提振內需 中國10月PMI超預期
中國經濟持續回升向好勢頭得到鞏固。國家統計局數據顯示，10月中國製造業採購經理指數（PMI）較前值提升0.3個百分點至50.1，暌違五個月重返擴張區間，已連續兩個月改善，並創半年以來新高。國家統計局服務業調查中心高級統計師趙慶河介紹，隨着一攬子增量政策的加力推出，以及已出台存量政策效應的逐步顯現，中國經濟景氣水平繼續回升向好。\大公報記者 倪巍晨
數據顯示，10月大、中型企業PMI分別報51.5、49.4，分別較前值提升0.9和0.2個百分點，惟小型企業PMI下降1個百分點至47.5。分行業看，21個製造業細分行業中，有12個行業PMI高於50，預示多數行業保持穩定增長勢頭，經濟回升的協調性持續增強。
「製造業PMI重返擴張區間，為四季度中國經濟加快增長開了好頭。」廣開首席產業研究院宏觀高級研究員羅奐劼表示，10月製造業新訂單重返擴張軌道，進口指標雖仍低於榮枯線，但也顯著回升至近3個月高點。從市場反饋看，一攬子政策的出台，對市場預期的改善和提振起到直接推動作用。鑒於小企業PMI仍遜預期，建議將提振小企業經營狀況，作為四季度刺激政策的一大發力方向。
五大核心指標全面改善
10月官方製造業PMI五大核心指標全面改善。生產指數較前值提升0.8個百分點至52，新訂單指數提高0.1個百分點至50，原材料庫存指數提升0.5個百分點至48.2，從業人員指數提高0.2個百分點至48.4，供應商配送時間指數上升0.1個百分點至49.6。
「製造業景氣度的改善，很大程度得益於內需復甦的帶動。」光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，10月新訂單指標在新出口訂單邊際放緩背景下，重返擴張區間，生產指標擴張步伐也繼續加速，企業部門開始增加原材料進口和人員招聘，表明宏觀政策效果的持續釋放，對市場需求和企業信心帶來較強提振。
中國民生銀行研究院宏觀研究中心主任王靜文指出，10月製造業PMI表現顯著優於季節性，五大分項指標全面回升，製造業新訂單減去產成品庫存得到的動能指標也升見3.1，刷新今年6月以來新高，表明經濟增長動能進一步恢復。他續稱，存量政策效果的逐步顯現，以及一攬子增量政策的加力推出，已推動內需持續改善，且政策效力對製造業生產的提振尤為顯著，企業庫存回補意願開始回升。
生產預期指數創4個月高
市場預期方面，10月製造業生產經營活動預期指數報54，較前值大幅提升2個百分點，創近4個月來新高，預示推動中國經濟回升向好的積極因素累積增多，企業信心有所增強。
展望未來，周茂華強調，大規模設備更新和消費品以舊換新，以及地方政府資金等均加快落地使用；另一方面，近期中國推出一系列超預期的增量財政和貨幣政策，隨着相關政策效果的持續釋放，消費和投資動能將加速復甦。考慮到高技術裝備製造業的穩健擴張，未來製造業PMI將保持擴張態勢，企業整體盈利狀況也有望同步改善。
羅奐劼相信，隨着一攬子刺激政策的持續推進，「有效需求不足」問題進一步改善，中國經濟增長動能有望加快，預計製造業和基建投資，繼續對整體投資形成有效支撐，消費增速在刺激政策帶動下將重新提速，「年末製造業PMI將在擴張區間平穩運行」。他續稱，為更好配合穩增長政策的有效落實推進，後續政策仍需向「擴內需、促就業、增收入、支持中小企業和提振房地產行業」等方面發力。
王靜文提醒，近期政策的最大變化是政策間的協同性、一致性明顯提高，各部門間的協同合作顯著增強，這些變化也對市場信心帶來明顯提振。他判斷，隨着年末增量政策的進一步出台，以及政策協同效應的持續顯現，本季中國經濟有望保持穩定增長態勢，如期完成全年經濟社會發展目標任務是大概率事件。
