板塊尋寶/內銀資產提質 招行40元內可買\贊 華
國家連環出招，刺激金融政策相繼落地，內銀板塊後市看漲，招商銀行（03968）被視為業內最大的金融產品分銷商，可從存款轉移趨勢中受惠。股價急升後回調，不妨考慮在40港元以下分段收集。
招行中期業績符合市場預期，今年上半年，營業淨收入1729.45億元（人民幣，下同），按年下跌3.1%；淨利潤747.43億元，按年減少1.3%。期內，實現淨利息收入1044.49億元，按年下跌4.17%；實現非利息淨收入684.96億元，按年減少1.39%。
國家財政部早前指出，新近陸續推出一攬子有針對性的增量政策舉措，包括支持地方化解隱性債務、支持國有大型商業銀行補充核心一級資本、支持推動房地產市場止跌回穩、加大對重點群體的支持保障力度等多個方面。
摩通上調目標至58元
自從中央推出金融「組合拳」以來，各大券商俱看好內銀板塊。其中，摩根大通增持招行股份至6.52%，同時發表研究報告指出，相關措施涵蓋內房和股票市場，而內銀因降息對盈利的淨負面影響低於3%，小於預期；加上房地產措施降低了不良貸款比率的形成。摩通更把招行列為板塊首選對象，分別上調其2025財年及2026財年盈利預測3%及8%，並調高其H股目標價至58港元。
此外，中金亦表示，相信政策催化銀行資產質量獲得改善、派息確定性提升，是影響銀行股價的關鍵變數，因此即使業績表現較為平淡，對板塊展望仍偏向正面。
招行預測市盈率約6.4倍，市賬率不足1倍，估值具向上修復潛力，而收益率5.5%，股息回報頗為吸引。
