港鐵穩健投資佳選
曾永堅 椽盛資本投資總監
港鐵公司（0066）屬港股中防守力佳及穩健的投資佳選，並受惠美國減息的股份，公司股息率逾4.5%。股價近期持續向上。
公司上半年經常性盈利已恢復至2017年至2018年的90%以上，相信下半年盈利持續改善，以每股28元計，預測股息率約4.7%，建議長線投資，12個月目標價35元。
上半年，港鐵本地車務營運按年升56%，恢復至2019年同期的77%；期間，香港運輸業務EBITDA利潤率提升7.7個百分點至36.4%，公司維持中期派息0.42元。
有效控制借貸成本
港鐵上半年業績反映其防守性正在加強，以抗禦未來潛在的不利宏觀及市場因素。公司淨負債權益比率（Net Debt to Equity）微升至27.5%。
公司計劃未來數年將斥資近千億元開發數個新鐵路項目，此舉可強化中長線收益基礎，但亦令市場擔心資本支出將會因應上升，令其淨負債比率未來有所提高，繼而可能限制將來的股息上升能力。
然而，港鐵資產負債表處於健康水平，加上優秀的財務管理能力，有效控制借貸成本及財務支出，相信不會影響公司維持現有派息水平。 （逢周二刊出）
（筆者為證監會持牌人士，沒持有上述股份）
