金針集/環球資金避險 人民幣債搶手\大衛
近期美歐日股市大上大落，呈現過山車式走勢，猶如向全球發出風險警示，市場不安情緒有增無減，境外投資者進一步搶吸具避險功能的人民幣債券，今年首7個月累計淨買入在岸人民幣債券金額已接近去年全年的兩倍，證明外資配置人民幣資產意欲比之前更加強勁。
美歐日股市回升只是死貓彈，首先是日圓套息交易拆倉未完，日圓兌每美元轉眼間又回升至146水平。其次是美國經濟衰退陰霾不散，7月新屋動工數量跌至疫情以來最低水平，美國住宅樓市有可能跟隨商業地產爆煲。第三是美國企業紛紛發預警，不利美股反彈，繼而拖累歐洲、日本股市。例如家居零售商家得寶下調業務預測，原因是家居消費需求減弱。因此，美歐日股市大跌隨時在下半年出現，持續困擾投資市場情緒，穩定性較高的定息投資產品如債券成為資金避風港。
美元高位急回 股匯債堪憂
日圓套息交易拆息的大山力壓之下，去槓桿活動持續對泡沫化程度仍然嚴重的美國、歐洲、日本等金融資產價格構成巨大下行壓力，每次反彈都是出貨套現的機會。事實上，原本是避險資產的美債，近年跌跌不休，保值作用已今非昔比。
近月投資市場波動市況中，美債依然沽壓重重，更成為炒家做空對象，反映市場日益擔憂美國爆發債務危機。值得留意的是，目前美匯指數已跌至101水平，為逾7個月低位，今年美匯指數隨時由升轉跌，美國有股市、債市、匯市同步大跌的風險，一場大規模美元資產拋售潮正在醞釀之中，環球資金正加緊部署，應對美國股匯債風暴來臨，人民幣、黃金等資產成為避險不二之選。
人幣穩定 表現勝主要貨幣
其實，今年人民幣匯價在全球主要貨幣之中展現較強穩定性。截至今年8月中，人民幣兌美元輕微下跌0.8%，表現優於其他貨幣，同期澳元、加幣、日圓兌美元分別下跌2.1%、3.2%及4.5%。同時，中國貨幣政策具有寬鬆空間，有利人民幣債券價格上升，因而吸引環球資金大舉流入。
買入額超去年1.8倍 勢破紀錄
據中國人民銀行數據，截至今年7月底止，境外投資者持在岸人民幣債券規模為4.46萬億元（人民幣，下同），約佔在岸人民幣債券總額的3.1%，對比去年12月底止的數據，當時境外投資者持有在岸人民幣債券3.67萬億元。換言之，今年首7個月外資淨買入在岸人民幣債券7900億元，相比去年全年2800億元的吸納金額，大增1.82倍，可見外資搶購人民幣債券的熱切程度，今年增持金額隨時突破萬億元，創出紀錄新高。
其實，近期美歐日股市大上大落的走勢，嚇怕不少投資者，令目前全球增配人民幣資產意欲比前更加強勁，特別是對人民幣債券投資需求很大。單是上月，境外投資者淨買入在岸人民幣債券1500億元，當中不排除有部分資金是從A股轉吸內地債券市場，資金流出人民幣資產之說並非事實。
人民幣債券成為當前搶手投資產品，一方面反映環球市場避險情緒高漲，另一方面則是外資對中國經濟前景投下信心票。
