恒生績後被降目標價
恒生銀行（0011）績後被大行看淡，美銀證券發表報告指，恒生於本港商業房地產（CRE）貸款風險及對CRE不良貸款覆蓋率較低，或影響未來股份回購計劃可持續性，將其評級由「買入」降至「跑輸大市」，目標價由103.5元下調11.5%至91.6元。
截至6月底，恒生本港CRE不良貸款撥備率9.2%，而內地CRE不良貸款撥備率為56.9%。
憂資產質素轉差
另外，花旗認為，恒生上半年不良貸款率遠超預期，雖然信貸成本短期可控，但樓市低迷令抵押品價值下跌，不確定性愈來愈大，憂慮資產質素持續轉差，可能影響額外回購計劃，維持其「中性」評級。目標價由106元降至94元。
花旗稱，恒生上半年淨息差低於預期，故將對其2024年至2026年淨息差預測下調3%至4%。由於恒生資產質素持續存在不確定性，因此對其2025年撥備開支預測上調10%。
富瑞則指，本港CRE面臨流動性問題及結構性挑戰，需要更長時間才可解決，但恒生上半年撥備較少，容易被宏觀經濟惡化影響，若本港經濟未有改善，不良貸款將進一步增加，繼而增加撥備。
富瑞相信，恒生下半年淨息差將會收窄，拖累撥備前利潤倒退，加上營運支出高，故下調其未來3年撥備前利潤預測3%至10%，評級由「持有」降至「跑輸大市」，大削目標價20%至80元。
個股分析－美銀/花旗/富瑞
