實德攻略/央行出手托市 日圓上望153\郭啟倫
日圓在今年起展現出一浪低於一浪的下跌走勢，投資者都在引頸以待日本央行入市挽救日圓的頹勢。
此外，部分市場人士在推敲日本央行是否不太願意大幅度推高日圓走勢，始終日圓疲弱對當地旅遊業和出口商有利，但低日圓匯價又會推高汽油及食物等進口商品的價格，對整體民生絕對不是好事。由此可見，日本央行出手干預的時間及力度，正正處於進退維谷的局面。
另一方面，市場人士也在憧憬日本央行收緊貨幣政策，單單只是調高利率，便應該能夠打退部分看淡日圓的沽盤。但事實卻跟憧憬截然不同，因為日本央行只是隆而重之的把負利率改為零利率水平而已，同時又欠缺更加清晰的未來上調利率指引，故此，在貨幣政策不似預期下，投資者追捧日圓的動力也逐漸冷卻下來，對日圓構成反覆下跌的壓力。
美減息機會升 支持圓匯反彈
到了第二季度結束前，或自6月中旬開始，日圓再度展現弱勢，到7月初曾低見接近162水平這38年高位後，市場人士都在寄望日本央行會隨時出手干預日圓的下挫走勢，當其時市場人士都在跟日本央行彼此鬥耐性，當然，日本央行是想達至干預的最佳效益，那就是任何干預行動最好是達到事半功倍的效果，來入市干預日圓的疲弱走勢。
日本央行選擇在上周四（11日），即美國公布6月份消費物價指數的當刻，毅然入市干預，因為通脹數據結果是全線錄得下跌，儘管這是滯後性數據，但也能夠即時強化了投資者對美聯儲將有減息動作的預期，美元因此而備受沽壓，日本央行於是借力打力入市買入日圓，希望能以四両撥千斤去推高日圓走勢。當刻日圓便由161水平急速上升至157.4才停止升勢。日圓在其後的數個交易日表現是反覆向好，曾經在周一（15日）高見157.1水平。日圓中短線應該可以延續反彈走勢，可以寄望投資者逐步追入日圓，把日圓推高至153附近才停止這一輪的強勁走勢。
（作者為實德金融集團首席分析師）
