互聯互通/北向互換通優化 中國債市更吸引
互聯互通進一步優化，中國人民銀行昨日公布新措施，支持境外投資者使用通過債券通「北向通」持有的在岸國債和政策性金融債，作為「北向互換通」業務的履約抵押品。金管局總裁余偉文相信，境外投資者對境內債券的需求持續增長，而且對流動性和風險管理的需求也會越來越大。港交所（00388）表示，期望在今年年底前落實安排，具體細節將適時公布。\大公報記者 楊慕輝
金管局表示，新措施為「北向互換通」投資者提供了另一項非現金抵押品的選擇，一方面節省現金佔用成本，提升資金使用效率；另一方面也能有效盤活境外投資者的在岸債券持倉，進一步提升在岸債券的吸引力；亦有助發揮債券通和互換通之間的聯動和協同效應，提升投資者參與互聯互通業務的活躍度。
金管局證監推動準備工作
新措施的具體細節安排仍有待公布。金管局和證監會將繼續指導基礎設施機構（包括金管局債務工具中央結算系統和香港場外結算有限公司）推動相關準備工作，制定規則以處理有關質押或轉讓式履約保障，以及相關債券的過戶，以期盡快落實新措施。
作為連接香港與內地銀行間利率互換市場的互聯互通機制，當中的互換通自2023年5月推出以來，運作平穩，交易量穩定增長。港交所數字顯示，截至2024年5月底，共有61家境外機構參與「北向互換通」。2024年5月，互換通日均成交額達200億元（人民幣，下同），較2023年5月的約30億元大幅增加。
香港交易所市場聯席主管蘇盈盈表示，互換通是全球首個衍生品市場的互聯互通機制，港交所期待與內地合作夥伴、監管機構和市場參與者密切合作，繼續完善互換通，並將積極探索擴大在岸債券作為香港交易所市場抵押品的適用範圍，促進中國金融市場的持續開放，推動人民幣國際化進程。
雖然環球金融市場波動加劇，國際環境日趨複雜，但國際投資者投資人民幣資產的意願不減反增。余偉文引述人民銀行的統計數據指出，截至今年5月底，境外投資者已連續9個月淨增持在岸銀行間市場債券，持債規模達4.22萬億元，形容債券通「功不可沒」。
外資連續9個月增持債券
展望未來，余偉文相信境外投資者對境內債券的需求「肯定會繼續增長」，而且對流動性和風險管理的需求也會越來越大。另方面，內地投資者對於多元化配置，尤其對於境外債券的需求也會慢慢提高。為回應這些需求，香港的監管機構與人民銀行保持緊密合作，不斷完善「北向通」，同時把握「南向通」機遇，進一步深化兩地金融市場的雙向聯通。
今年2月26日，金管局正式將在岸國債和政策性金融債納入人民幣流動資金安排的合資格抵押品名單，是首次正式在離岸市場確立在岸債券作為擔保品的功能。
金管局表示，經與人民銀行商定，容許以在岸債券作為離岸市場的合資格抵押品，是又一項新安排，也是深化兩地金融合作、進一步穩慎扎實推進人民幣國際化的重要體現。
余偉文補充，金管局將會跟兩地的金融監管機構一起，繼續深化、優化互聯互通機制，並進一步完善市場配套，為境外投資者配置人民幣資產提供便利，共同推動內地金融市場的高質量雙向開放。
