滔搏線下客流承壓
中金發表報告指，滔搏（6110）截至今年5月底止首財季，零售及批發業務總銷售金額按年跌幅為中單位數，直營門店毛銷售面積減少0.5%。
報告指，今年以來，終端消費需求較為波動，滔搏線下客流承壓，同時受到主力品牌部分產品到貨節奏調整，以及去年同期高基數影響。
遭中金削價19%
該行維持對滔搏2025年及2026財年每股盈利預測分別為0.39元和0.42元人民幣，對應市盈率10倍及9倍，維持其「跑贏行業」評級。
中金表示，考慮到近期消費環境波動、港股估值下移，下調滔搏目標價19%至5.58元，但仍有27%上行空間。
另外，瑞銀表示，基於銷售前景疲軟，將滔搏2025年至2027財年每股盈利預測下調5%至8%，目標價由7.3元降至6.6元，維持「買入」評級。
大和亦維持予滔搏「買入」評級，將其2025年至2027財年每股盈利預測下調7%至11%，以反映消費情緒疲軟，目標價由6.6元降至5.3元。
該行認為，滔搏收益率仍吸引，假設其2025財年股息派發比率100%，股息率可達9%。
大和指，集團管理層維持2025財年收入錄得增長，首財季經營現金流亦錄正數，意味公司現金狀況健康，足以支持派息。
申萬宏源指，滔搏持續聚焦全域零售的高質量增長，提升效率，維持其「買入」評級。
個股分析－中金/瑞銀/大和/申萬宏源
