理想汽車遭削目標價

  理想汽車(2015)首季業績,按美國公認會計準則,營業額256.34億元(人民幣,下同),按年升36.4%。純利5.93億元,跌36.3%;非美國公認會計準則淨利潤12.76億元,跌9.7%。

  麥格理發表報告指,理想上季銷量疲弱,但收入及毛利率均符預期,但營運開支未達標,加上研發和員工成本高,淨利潤較預測低47%。

  料次季利潤率下降

  另外,理想未有修訂2024年銷售指引,該行認為,預期下半年銷售近36萬輛,次季汽車利潤率或降至18%。

  該行表示,理想將BEV SUV推遲至明年下半年發布,似乎是對Mega初期銷量不佳的回應,至於競爭激烈的BEV市場,採取更謹慎立場。

  麥格理下調其2024年及2025年銷量預測,分別至53.3萬和81.9萬輛,同時調低收入預測16%及17%,經調整淨利潤預測亦分別下調9%和15%。目標價由155元降至118元,維持「跑贏大市」評級。

  另外,花旗將其2024年至2026年純利預測下調38%至51%,分別至67億、77億及121億元,相信市場逆風持續至明年,但其客戶滲透率、現金流及現金狀況,相對其他對手強勁,在新產品周期下,有較佳定位。

  該行將其目標價由167.6元降至113.8元,相當於今明兩年預測市盈率34倍及30倍,維持「買入」評級。

  個股分析-麥格理/花旗