財語陸/恒安高端化產品獲青睞 現價值博\陳永陸
恒安（01044）去年實現營收增長5.1%達237.7億元（人民幣，下同），歸母淨利潤28.0億元，增45.5%，而匯兌虧損1.5億元，較同期大減83.6%。
恒安期內毛利率由2023年上半年的31%升至下半年的36.5%，創2021年下半年以來新高。集團今年目標是維持市佔率及改善利潤率，投資者值得期待的。事實上，集團三大核心業務板塊：紙巾、衞生巾、紙尿褲，收入增長穩中有進，同比增長8%。產品在持續高端化升級下，過去一個年度就同比增長超10%，而盈利方面，受惠漿價在下半年快速回落而有改善。
另外，今次業績可見電商及新零售管道延續快速增長，2023年公司實現收入超71.6億元，同比增長17.7%，銷售佔比提升至30.1%。新零售渠道對紙巾業務、衞生巾業務及紙尿褲業務的銷售貢獻，分別約35.3%、約26.5%及約52.8%，未來新零售渠道的銷售比重可望進一步上升。恒安持續深耕電商平台及積極布局新零售市場，專注於發展B2C業務，透過數據分析直接接觸終端客戶，提升市場份額及利潤，相信是未來盈利的重要增長點。
「絨立方」帶動銷量
再者，集團配合市場需要，內地首款TAD產品心相印「絨立方」超高端紙巾，升級衞生巾產品如「萌睡褲」系列及於高端產品「天山絨棉」系列，憑藉優良品質和品牌形象，深受消費者青睞，帶動整體紙巾及衞生巾業務銷售增長。集團穩健淨現金實力，達超過50億元，股息率超過5厘，建議可於現價作中長線買入並持有。
（作者為獨立股評人）
