黃金法則/今年降息至少半厘起步
李湛指出，政策實踐中，貨幣當局或更注重「實際利率約等於經濟潛在增速」的「黃金法則」，綜合中國經濟潛在增速，以及自然利率等因素判斷，2024年全年降息空間至少50個基點（0.5厘）。
人行在2021年發表的BIS（國際清算銀行）工作論文中，採用LW模型方法測算的中國自然利率水平已從2002年的4.6%左右，降至2019年的2.1%左右。2022年9月，人行貨幣政策司在一篇名為《深入推進利率市場化改革》的文章中強調，堅持以「自然利率」為錨，實施跨周期利率調控。
李湛表示，學術研究表明，當前實際利率仍高於自然利率，實際利率應逐步減少與自然利率的差距，中長期看，「實際利率應與自然利率基本匹配」。他補充說，人行前行長易綱曾指出「實際利率的合理區間是『略低於潛在增速』」，實際利率大幅高於或低於潛在增速都不利於經濟的發展。
人行調查統計司、社科院等最新的研究指出，「十四五」期間中國經濟的潛在增速總體在5%至5.5%區間內，「十五五」或回落至5%以下。
李湛測算，若考慮此前疫情帶來的利淡影響，2021至2025年中國經濟潛在增速或處於人行經濟增速測算區間的低位，即5%左右；同期，中國實際利率應略低於5%。他又指，若按5%的潛在增速計算，中國的實際利率要降到3.1%的合意水平，那2024年實際利率至少有1個百分點的下行空間；假設今年中國CPI同比在「0至1%」區間，則降息空間約0至100個基點，若今年CPI同比在0.5%左右，全年降息空間約50個基點。
