股海一粟/今年投資主題 新質生產力與AI概念\谷運通
日本央行一如預期結束負利率政策，港股和A股市場反應偏軟，反而日股在壞消息證實出現之下回升。上周港股在缺乏基本面、政策面支持下，創下今年新高，可能跟部分從日股避險的短線資金有關。如今塵埃落定，日央行取消負利率政策被認為利日圓不利日股，港股還能不能繼續受益日本市場的資金外溢？有待觀察。若市場增量資金受限，港股料繼續整固，待美聯儲本周議息有結果後再定方向。
上周港股反彈，最大功臣來自於沽空盤平倉，以及部分外資流入。其中流入的資金，以香港本地和歐美對沖基金、交易型資金為主，預計美國科技股、日股短期回調壓力下，在中資股市場尋求對衝，長線資金尚未看到大幅回流的趨勢。接下來，如果納指出現調整，對港股尤其是恒生科技指數並非壞事。
與此同時，港股市場沽空率上周亦降至15.4%，較之前的20%大幅下降，可能跟淡友平倉有關，部分反彈較大的行業如房地產、消費、媒體娛樂等，均是被重點沽空的對象。因此近期的市場反彈似乎缺乏實質性因素支持，持續性成疑。昨日北上資金一改大幅流入的趨勢，轉為70億元人民幣的流出，或是短期博反彈資金離場的信號。
促進消費 政策仍需加碼
內地經濟出現早春跡象，繼1、2月出口數據優於預期之後，周一公布的工業及固定資產投資數據亦有驚喜，不足的地方仍然是零售。根據國家統計局的數據，首兩個月全國規模以上工業增加值按年增長7%，固定資產投資漲4.2%，皆高於預期，特別民間固定資產投資，出現了扭跌為升。不過，在消費未起之前，政策仍需加大力度。
今年的投資，少不了二條腿走路，一是緊跟政策，如新質生產力遠景下帶來的產業提升機會；二是人工智能熱潮。上周三（13日）國務院正式發布《推動大規模設備更新和消費品以舊換新行動方案》，在這一背景下，未來幾年應以輕指數重結構為主 （低估值高股息、科技成長等）。
