途虎輕資產高壁壘模式難複製
中信證券表示，該行首次覆蓋途虎養車（9690）。集團為汽車電商龍頭，有望受益於車齡老化和追求性價比消費趨勢，料門店擴張過程繼續增長。此外，加盟模式帶來輕資產、高穩定性優勢，形成高壁壘，複製途虎並非易事。
銷售結構改善
該行指，考慮到途虎門店拓展增加營收，銷售結構改善增加利潤，費用可控等因素，盈利釋放具有高確定性。
此外，預計新一線城市、二線城市會成為途虎網點加密的核心。即使加盟店回收期略長，但業務穩定性強，利潤可觀，2023年加盟店平均利潤相比2022年有增長。
中信證券預計，途虎2024至2025年分別實現收入156.9億及181.4億元人民幣，同比升16.7%和15.6%；淨利潤分別為7.6億及14.21億元人民幣，增184%和86.9%。該行首予途虎「買入」評級。
個股分析－中信證券
