金針集/高利率持續 提防美股黑天鵝\大衛
美國體育用品龍頭耐克及物流運輸巨企聯邦快遞相繼下調營收預測，折射美國經濟疲弱不振，暴露美股創歷史新高缺乏基本因素支持，只是市場一窩蜂狂炒聯儲局減息，實際上華爾街股市位高勢危，危機四伏，令人憂心高通脹、高利率情況比預期為長。踏入2024年，環球投資市場依然是動盪之年，投資者更要提防美股黑天鵝突然來襲。
在美股帶動下，全球股市去年大反彈，MSCI環球（股市）指數勁升22%，收復了2022年全部失地，創下四年來最大升幅，其中美國道指、納斯達克指數更創出新高，歐股亦見兩年高位，市場憧憬年內聯儲局、歐央行、英倫銀行相繼減息，但目前市場預期的減息行動仍是空中樓閣，是否落實存在很大變數，小心美股炒過龍，隨時急速回調。
美股嚴重高估 暗藏暴跌危機
更重要的是，若然聯儲局真的如市場預期般在年內減息，恐怕美股不升反跌。根據過往數據，一旦進入減息周期之後，美股便會出現大調整。因此，今年美股很大機會出現拐點，升勢無以為繼。事實上，美股創新高只是表面風光，但實際上暗流洶湧，潛藏崩跌危機。美股缺乏良好基本因素支持，企業業績已呈現轉壞跡象，折射美國實體經濟脆弱，難以支撐華爾街股市在現水平企穩，目前美國科技股平均市盈率接近40倍，處於史上最貴，未來下跌空間大，難怪商品大王羅傑斯有意做空七隻龍頭科技股，包括蘋果公司、亞馬遜、Alphabet、Meta、微軟、特斯拉及英偉達。
企業業績轉弱 下調營收預測
事實上，美股早已拉響危險警報，近期美國企業頻發業績預警，聯邦快遞下調營收預測，原因是快遞及貨運需求比預期疲弱。與此同時，耐克向下修訂營收預測，由原本的中個位增幅調整為微增約1%。由此可見美經濟動能不足，消費購買力受高利率、物價高漲影響而轉弱，不少分析質疑美國通脹受控而不會出現經濟硬着陸的樂觀看法。
需要留意的是，聖誕新年假期，美國零售消費出現旺丁不旺財的景象，市道比往年遜色。根據萬事達卡的數據顯示，從11月至12月24日購物旺季，不包括汽車銷售的零售銷售金額增長3.1%，比2022年同期的7.6%增幅，大幅收窄五至六成。若計入3%以上通脹，零售銷售實際上沒有增長，美國購物季節其實大吹冷風，衰退風險揮之不去。
禍不單行的是，美國企業面對經濟轉弱、業績走下坡之餘，更要承受融資成本上升之苦。事實上，過去一年多，美息大幅上升，產生負面衝擊未完全浮現。有分析估計今年美國企業到期信貸而需要再融資規模接近萬億美元，部分企業可能出現債務違約，甚至走上破產路，預計今年中，美企債務違約及破產將達高峰，美國銀行業面臨千億美元計信貸撥備。美國經濟壞消息陸續有來，隨時成為美股暴跌導火線。
加息衝擊浮現 違約破產增
其實，美國企業信貸已呈現急速惡化，據穆迪數據顯示，去年上半年企業信貸違約宗數已超過2022年全年總數，而標普數據亦指出，截至去年9月底止，累計有510多宗破產申請，均較2021年及2022年疫情期間為多，可知道美企承受不了高利率衝擊，隨時飛出意想不到的金融黑天鵝。
