通脹新常態
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即使通脹復常，通脹率回到過去2%的水平也機會渺茫。除了人口結構性問題，環保成本壓力正不斷上升。如中國擬在2030年之前實現碳達峰，在2060年前實現碳中和。無論是安裝減排設備或是在市場上購買碳排放權，料增加企業成本，最終反映在物價上。此外，去全球化趨勢也導致通脹難以降低。全球化好處是各國能盡展所長，負責生產自己成本最低產品，再把產品賣到國外。疫情期間，有不少國家意識到某些生產工序過於依賴別國，或影響國家安全。故個別國家把一些生產工序回歸本土，難免會增加通脹壓力。
料有利銀行業
至於新常態如何影響環球投資市場？在過去數十年，有不少人抱怨，經濟雖強，但只有在首1%人士受惠，大部分人實際工資基本上變化不大。但如勞動力短缺問題加劇，員工議價能力改善，這代表公司收入分配會逐步從股東移向僱員，企業盈利增長或慢於經濟增長。另一點要考慮的是，當勞動人口相對受養人口減少，公司或需投資更多設備以保競爭力，這對設備製造商應有所助益。此外，通脹及利率上升通常對銀行相對有利。 （逢周三刊出）
（以上只反映當時觀點，並非投資建議，如有更改恕不另行通知。）
