業績預測/中金：港交所季績料佳 或見400元
中金發表報告，預計港交所（00388）上季收入按年增長11%至53億元，主要是由於現金和衍生品市場的成交量提高，以及在加息和市場復甦的情況下，投資收入貢獻大幅增加。該行估計2022年港交所的收入按年下降12%，至185億元。另外，該行預料港交所上季盈利按年增長11%至30億元，全年盈利按年降20%至101億元。
該行指，剛過去的11月和12月市場成交量回升，可能會促進港交所主要業務表現。上季日均成交額按年增長1%，按季增長30%，至1272億元，原因是預期海外加息步伐放緩、防疫措施優化等。而由於早前市場疲軟，上季的IPO融資額料按年下降32%，約為309億元，但與2022年上半年約200億元相比仍有明顯改善。
中金指，基本維持對港交所2022年和2023年的盈利預測，並預計明年盈利為143億元。評級維持「跑贏行業」，目標價400元。
港股預計有18%修復空間
中金發表報告指出，南向資金自去年11月市場反彈以來流入反而放緩，海外主動資金流出雖然放緩，但並未逆轉成流入，說明兩者可能都不是近期恒指反彈的主力。排除掉上述可能後，疊加近期港股賣空成交佔比明顯回落，可能表明空頭回補與一些交易型資金或是主要動力，這與該行近期同市場交流得到的反饋也較為脗合。
該行展望港股市場後續的節奏和空間取決於「三重壓力」的依次緩解，第一步是風險偏好的改善，去年11月以來的反彈基本完成；第二步是今年第一季美國通脹繼續回落和美聯儲加息停止推動美債利率下行、與中國疫後修覆和政策加碼預期帶來的進一步估值修復機會，目前看可見度也相對較高；第三步，也是力度更大的一步，為二季度後企業盈利的修復前景，這將是決定港股反彈可持續性的關鍵因素。
中金表示，如果後續政策加碼推動基本面持續向好，取決於地產政策力度和消費修復高度，市場則有望迎來更大級別行情，價值風格有望跑贏，可以類比2017年局面；但如果整體增長只是一個相對溫和的局面，市場指數空間可能就會受限，市場更多轉向自身增長前景好的結構性成長行情，如互聯網和部分消費醫藥板塊，更類似2019年。基準情形下，目前時點類似2019年，更新測算港股市場較當前位置仍有14%至18%修復空間，基於6%至10%的盈利增長和5%至8%的估值修復。
