穩定運行/需求拉動 非製造業PMI加速擴張
國家統計局最新發布的3月中國非製造業商務活動指數（PMI）為50.8，按月升0.4個百分點，擴張步伐連續兩個月加快，創3個月新高。分行業看，建築業和服務業PMI分別為53.4、50.3，各按月升0.7和0.3個百分點。分析指，得益於季節性需求拉動，以及一攬子支持政策效果的持續釋放，第一季度非製造業PMI始終在擴張區間穩定運行，隨着投資的持續發力和消費的逐步回暖，第二季度非製造業有望延續平穩運行勢頭。
國家統計局服務業調查中心高級統計師趙慶河表示，3月服務業PMI升至50.3，市場活躍度總體呈現提升；其中，水上運輸、航空運輸、郵政、電信廣播電視及衛星傳輸服務、貨幣金融服務等行業PMI均位在55以上較高景氣區間。當月，隨着居民線下消費的升溫、「以舊換新」及消費補貼類政策的持續顯效，零售業PMI和新訂單指數按月均明顯上升，且雙雙升至52以上水平。此外，各地建設項目加快推進，建築業PMI按月升0.7個百分點至53.4。
申萬宏源首席經濟學家趙偉指出，建築業中，基建施工明顯加快，但房地產表現或仍較弱，地產投資端可能仍在磨底，「受到地產投資偏弱約束，建築業PMI回升幅度弱於季節性」。他續稱，隨着春節效應的逐步消退，與居民消費相關的餐飲、文娛體育等行業PMI有所回調，整體服務業PMI仍受生活性服務業的約束。
中國民生銀行首席經濟學家溫彬認為，受生活性服務業拖累，第一季度服務業PMI整體弱於季節性，但3月服務業PMI改善勢頭略有加快。此外，第一季度建築業PMI表現強於季節性，惟3月建築業PMI升勢略有放緩。考慮到第一季度新發債券主要針對「隱性債務置換」，第二季度新增專項債發行速度預計加快，並有望對基建帶來支撐。
服務業投資與消費反彈
業界情緒方面，3月非製造業的業務活動預期指數為57.2，較前值升0.6個百分點，表明業界對後市發展信心進一步增強。具體看，服務業和建築業的預期指數分別為57.5、55.3，按月均提高0.6個百分點。
當前服務業投資和服務消費均回彈。趙偉補充說，中國經濟可能的改善方向或落在「進口替代、服務業、地產銷售」等方面，鑒於政策將「消費類基建」的重要性提至新高度，加之房地產供給側政策優化對投資和樓價的支撐效果，未來可關注內需端的積極變化。\大公報記者 倪巍晨
