【大行透視】金價高位回調 長線吸納機會顯現
恒生銀行財富管理首席投資總監 梁君馡
美國總統大選結束後美元續漲，而黃金則由每盎司2,800美元的歷史高位大幅下滑，一度失守2,600美元關口，創近兩個月新低。金價下跌主要是特朗普當選令市場先前的不確定性快速降溫，導致避險需求下降，同時市場亦憧憬特朗普能幫助結束俄烏衝突。基於環球地緣政局的複雜性，俄烏衝突能否如特朗普所言迅速停止仍是疑問，中東局勢問題相信亦難於短期內得到解決。筆者認為，未來投資市場的避險需求仍會回升，且相信環球央行增持黃金以分散儲備的方向不會改變。
美國關稅政策左右美元走勢
美元到底可以強勢多久？ 筆者留意到，特朗普最重要的主張，是以加徵貿易關稅來彌補美國財政缺口。然而，其他國家可能採取類似的強硬反制措施。額外關稅最終形式為何 ? 包括哪些產品 ? 這都存在着較高的不確定性。自10月中以來，「特朗普交易」氣氛高漲的情況下，美元表現強勁的確對金價構成壓力，但需留意美國徵收額外關稅未必能用來抵消財政缺口，反將對美國企業的生產成本和消費者帶來一定的通脹壓力，這有可能令美元掉頭貶值。與此同時，削減企業稅是共和黨的核心政策之一，而這將大幅增加美國政府的債務和財政赤字，也將限制美元表現。
金價於短期內出現大幅回吐，相信主要是對美國大選前大量投機持倉的短期平倉。
環球央行或趁機低吸納黃金
金價回調在一定程度上將刺激黃金的實物購買需求，環球各央行也將趁機出手增加配置，筆者料黃金於低位將有一定承接。本輪美元上漲潮若令金價回吐至2,400至2,500美元區間，相信會是投資者長線吸納的機會。（以上資料只供參考，並不構成任何投資建議。）
