【股市領航】滙控業績穩固 估值具吸引力
椽盛資本投資總監曾永堅
滙豐控股(0005)2024年第三季業績表現優於市場預期，其手續費和其他收益較市場預期為高，而其15.2%的普通股權一級（CET11）資本比率亦高於市場預期，替未來股東回報建構上升基礎。基於集團的非利息收入增長勢頭強勁，引導市場普遍上調其今明兩年的盈利預期；此外，市場正在等待更多有關重組的數字方面的指引，這些因素將成為未來支持滙控股價的正面因素。
截至今年9月末，滙控第三季列賬基準除稅前利潤為84.76億(美元，下同），按年升9.9%，遠優於市場預期的76億元；期間收入為170億元，按年增5%；淨利息收益率為1.46%，按年跌24個基點。今年首9個月列帳基準除稅前利潤為300.32億元，按年升2.25%；收入543億元，按年增2%；淨利息收益率為1.57%，按年跌13個基點，主因為加息導致負債利息支出增加，以及工商客戶存貸餘額增加投放於交易賬項。
擬展開最多30億美元股份回購
滙控董事會已通過派發第三次股息每股0.1元；集團亦於10月25日完成發表中期業績時宣布的30億元股份回購，其行政總裁表示，現擬展開最多達30億元股份回購，預計於未來4個月內，即2024年全年業績發布前完成。上述的派息與股份回購規模符合市場的預期。
另一邊廂，滙控首9個月預期信貸損失為21億元，按年減少4億元。上述減幅已計及就中國內地商業房地產行業風險承擔及HSBC UK作出的提撥減少，但部分被財富管理及個人銀行業務的預期信貸損失提撥增加（特別是就墨西哥法律實體的無抵押貸款）所抵消。
單計第三季，集團預期信貸損失為10億元，按年減少1億元。期間營業支出為81億元，按年增2%。普通股權一級資本比率為15.2%，較今年第二季增加0.2個百分點。
關注簡化組織架構為四大業務
滙控管理層對今年中期業績中列出的指引維持不變，當中今年銀行業務淨利息收益約430億元指引維持不變，而今年成本按年增幅仍約5%目標。
此外，集團近期宣布簡化組織架構為四大業務，分別是「香港」、「英國」、「企業及機構理財」以及「國際財富管理及卓越理財」，以利加快推行其優先戰略，並將於2月發表全年業績時公布更多細節。
綜合而言，滙控第三季業績穩固，其普通股權一級資本比率（15.2%）更較市場預期為高，故預計即使未來在較高的撥備下，強勁的收入表現及更好的財務數據預期將繼續有利股價表現，建議逢股價調整吸納，12個月目標價88港元。（筆者為證監會持牌人士，未持有上述股份權益）
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