【百家觀點】中國刺激經濟 市場憧憬受惠
涂國彬 永豐金融資產管理董事總經理
全球投資者當前最關注三大因素，依次為貨幣政策，然後是地緣政局，最後是實體經濟。打從9月議息至今，幣策是向寬鬆處走，減息持續當無疑問，只是一下子大家往往過度超前反映而已。中東方面，難矣哉！一如本欄多次分析，地緣政局背後有太多歷史包袱，且關乎多個大國的利益交錯，戰事一旦展開不能善罷。至於實體經濟，隨着內地推出多項財金政策刺激經濟甚至激活資本市場，都有利帶動中國以至全球經濟，算是上述多個因素中，較為樂觀和利好利多的。
檢視環球市場過去幾天，Ａ股和港股異軍突起，內地貨幣政策和財政政策，近乎浪接浪地推出，外界一致理解當局今次有重大決心，誓要把當前的經濟問題，來個新思維新作風。
波幅增加 小心應對
顯然，投資者甚為受落，不單是內地和香港的股民，事實上，更多的買盤來自外資，當然固然有部分是因為回補空倉的風險管理，但亦有相當是新建的做多部位，意味着起碼在短期內，投資者是180度地改觀了。如此一來，此消彼長，港股和內地Ａ股出現了罕有的表現，升幅領先全球，帶動整個月9月份的表現非常突出。
由此可見，投資者要特別留意，際此時刻，即使多有信心，總要對本身的交易策略留有餘地，做多的還好，但做空的部分壓力可以甚大，這一點在本欄有解釋過，當時是針對做多中小市值傳統股而做空大市值科技股的一役，如今看來風險管理無分中外，都是同一回事。
美經濟暫無衰退之虞
回頭再說，近期美國經濟數據，整體並無一面倒的明顯方向。比方說，本周三公布的美國最新經濟數據，按揭抵押貸款申請減少，顯示房地產市道有冷卻跡象，但這只是印證之前大家已有的看法，不算太新奇。另一邊廂，ADP職位增加大幅多於預期，亦比前值多，甚至比向上修訂後的前值為多，如此一來，失業情況未必如想像般差，美國經濟暫時看來仍是不太冷不太熱，而不是真的馬上立見衰退的樣子。
超前反映 需清涼劑
當然，金融市場上投資者炒作是看預期，好消息不一定當好消息，就以上述實體經濟數據為例，起碼對於憧憬減息持續，甚至減息加快的就算不是一盤冷水當頭淋，都是一帖清涼劑。事實上，日前美聯儲主席鮑威爾的發言，市場為之震動，其實所說無甚新意，可見只是投資者一下子超前太多而已。
（權益披露：本人為證監會持牌人士，本人或本人之聯繫人或本人所管理基金並無持有文中所述個股。）
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