【薇察秋豪】中電信業務表現穩可中長線持有
中薇證券研究部執行董事黃偉豪
港股業績期逐漸展開，投資者或者想在當中尋尋寶。若以板塊來看，筆者仍然相信中資電訊股業績會是較穩的一個板塊，其中不妨留意中國電信(0728)。近日有大行研究報告指，預期中電信二季度服務收入增長很大機會維持領先同行的水平，料次季服務收入增長4%至5%，盈利增長5%至7%。另從派息持續上行的角度而言，認為股份有吸引力。
首季業績維持平穩增長
事實上，中電信今年首季業績整體繼續維持平穩增長。營業收入1,345億元（人民幣，下同），同比增長3.7%，當中服務收入1,243億元，按年增長5%，增速為三家中資電訊商中最快；實現歸母淨利潤86億元，同比增長7.7%。
從業務細分來看，首季移動通信服務收入約522億元，同比增長3.2%；固網及智慧家庭服務收入達318億元，按年增長2.2%。至於ARPU，首季移動ARPU約45.8元，同比持平；寬帶綜合ARPU為48.6 元，同比增長2.3%。產業數字化方面則繼續以「網+雲+AI+應用」滿足用戶數字化需求，積極推動新興業務快速發展，促進數字技術和實體經濟深度融合。首季產業數字化收入達387億元，同比增長10.6%，繼續維持雙位數增長。
公司最新亦公布上客量數據，今年6月移動用戶總數約4.17億戶，按月淨增147萬戶，本年累計淨增908萬戶。其中5G套餐用戶數達3.37億戶，按月淨增237萬戶，本年累計淨增1,797萬戶。至於有線寬帶用戶按月淨增51萬戶至約1.93億戶，固定電話用戶數目按月淨減26萬戶至9,916萬戶，數據上持續穩定。
資本投放向產業數字化傾斜
除了業務穩定外，在未來增長上亦有一定憧憬，特別是資本投放進一步向產業數字化傾斜。以今年資本開支指引為960億元來看，當中近四成與產業數字化相關，其中雲/算力投資更佔約180億元。公司今年在算力規劃方面計劃新增至少10 EFLOPS 至21 EFLOPS 以上，規模繼續領先行業，亦打造面向智算的AIDC。
而在早前「第七屆數字中國建設峰會智算雲生態大會高峰論壇」中，公司亦與合作夥伴聯合發布星辰MaaS平台（Model as a Service，模型即服務），為行業客戶提供「評-選-部-數-購-訓-推-用」的端到端大模型解決方案，一站式滿足用戶多雲算力調度、大模型選配及應用場景創新的需求，共同推進人工智能應用創新與生態建設。
以公司現時預期市盈率及預期股息率分別約12.3倍及約5.9厘來看，估值仍屬吸引。加上公司繼續兌現上市分紅承諾，今年起三年內派息比率將逐步提升至75%以上，適合投資者分階段吸納，作中長期持有。(筆者為證監會持牌人士，並無持有上述股份，本欄逢周四刊出)
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