一點靈犀/美保護主義無損「中國製造」競爭力\李靈修
縱觀特朗普的競選綱領內容，經濟民族主義（Economic Nationalism）傾向尤顯突出，貿易保護政策勢必升級。市場擔憂特朗普勝選後，中美脫鈎斷鏈風險加劇。但現實情況是，即便美國對華進口直接依賴度下降，但間接依賴度卻在上升。
特朗普遭遇槍擊的前兩周，接受美媒採訪時提及了美國第25任總統威廉·麥金萊，高度稱讚後者的貿易保護政策效果。「麥金萊是最被低估的總統，他讓國家變得富裕。」但歷史上的威廉·麥金萊於任期內遇刺身亡，懂王言者無心，多少有些晦氣。
美加徵關稅將自毁經濟
若要論起保護性關稅的思想源頭，大可追溯到美國首任財政部部長亞歷山大·漢密爾頓。他主張政府應當通過各種經濟政策來維護和增強本國的經濟利益，也是被後世看做「經濟民族主義」的核心宗旨。（詳見4月18日撰文《如何應對「經濟民族主義」挑戰》）
早在共和黨初選階段，特朗普就開始宣揚自己的「貿易政策2.0」，內容包括：1）面向所有國家徵收的10%「基準關稅」；2）針對中國商品徵收的60%「特別關稅」；3）回應部分國家對美國進口商品的特別稅，特朗普計劃以增值稅形式徵收「懲罰關稅」。（詳見3月9日撰文《全球貿易會再遇「特朗普衝擊」嗎？》
雖然特朗普堅稱上述貿易政策並不會導致通脹走高，但全面加增關稅無疑會帶來反噬。最終能否成行，仍存很大的不確定性。
譬如，美國稅收基金會（Tax Foundation）就運用一般均衡模型，圍繞10%「基準關稅」的影響進行估算。其結論是，此舉將使美國經濟規模萎縮0.7%，並減少50.5萬個工作崗位。若其他國家報復性反制，則美國GDP將進一步下降0.4%，再減少32.2萬個工作崗位，相當於向美國居民加徵了3000億美元稅收。
更重要的是，特朗普自認為對中國貿易的壓制，可能只屬於「假性脫鈎」的範疇。數據顯示，2018年中美貿易戰剛打響時，中國工業品貿易順差為8000億美元，但到了2022年與2023年，該數據翻了一倍接近1.8萬億美元（見配圖）。而1.8萬億的順差規模佔全球GDP比重約為2%，相當於二戰後初期美國的工業順差水平。
對美國以外貿易份額上升
表面上看，中國佔美國進口的比重從2017年的21.9%下滑至2024年5月份的12.7%。進口下滑份額主要流向了東盟、墨西哥、中國台灣、韓國，上述地區成為了本輪產業鏈轉移的直接受益方。中國也被墨西哥、加拿大趕超，「淪落」為美國第三大進口來源國。
深入分析，中國對東盟、北美自貿區（墨西哥和加拿大）的出口份額也都在上升。2023年1月至9月，中國佔墨西哥、加拿大、越南、菲律賓等國家的進口份額，相比於2017年分別提高了4.8、0.8、9.6、9.6個百分點。
這也意味着，中美之間的貿易形式發生了轉變，「中國製造」的全球競爭力依然不改。6月份外貿數據顯示，中國進出口順差達3080億美元，創下歷史新高。
但在特朗普「貿易政策2.0」的陰影下，中國製造業也須面對兩方面的挑戰。首先，在目前被美國加徵關稅的商品中，份額下滑最快的部分來自於勞動密集型商品，如皮革製品、帽類製品、傢具等。這種結構性特徵預示出，關稅提升會造成階段性的就業壓力。
其次，參考日本90年的製造業出海潮，彼時正值全球化與本幣（日圓）升值周期。鑒於目前的美元強勢，中企「走出去」要承擔一定的匯率風險。
