熱錢回流建倉 平保吸引力增
樊超
港股繼續靠穩，日前因發行可換股債券，導致股價急挫的中國平安（2318）呈回穩走勢，大戶超額認購消息有利股價回升，散戶投資者不妨趁低吸納。
平保從事人壽保險、財產保險、銀行業務及其他金融服務。主要股東為泰國卜蜂集團，持股5.84%，深圳市投資控股持股5.24%，美資貝萊德持股5.30%。平保旗下平保資產管理持有滙豐控股（0005）7.98%股權，僅次貝萊德持股8.83%為第二大股東。
平保發行總額35億美元可換股債券錄得數倍超額認購，並獲100個投資者認購，前20大投資者認購超過70%的債券。換言之，平保所發行的換股債集資相當於273.4億元被搶購一空。
由於美聯儲9月開始減息預期高唱入雲，平保此時順勢「抽水」，部分熱錢闊別港股3年後重臨，透過購入換股債建倉平保。
這次平保發行的5年期可換股債，年息率僅0.875厘，可轉換H股，初始轉換價為每股43.71元（可予調整），按發債總額273.4億元計，涉逾6.257億股，相當於目前H股總數8.4%，或擴大股本後（80.72億H股）的7.75%。
散戶可趁低收集
以平保換股價計，相當於2023年度每股盈利4.84元人民幣（約5.26港元）的8.3倍市盈率，按平保去年派息率50%計，息率達6厘，可解釋這次大抽水反應熱烈的原因。同時預期債券持有人選擇換股機率極高，平保亦取得巨額低成本資金。
講開又講，卜蜂2013年以每股59元購入滙控所持平保股份後，平保於2015年1送1紅股，卜蜂實際每股成本價為29.5元（未計已收取多年股息）。
平保表示，集資所得款項用於滿足集團未來以金融為核心的業務發展需求，補充資本需求；支持集團醫療、養老新戰略發展需求；同時用作一般用途。
平保今年上半年實現保費收入4,812.68億元人民幣，按年增4.7%，居五大上市險企增幅之首。
平保昨收報34.5元，升0.2元或0.58%，成交金額13.71億元。現價較發債可換股價43.71元折讓21%，散戶可趁低收集。現價市盈率6.5倍，息率7.7厘，市賬率0.64倍，估值吸引，股價上望43元。
