中免被大行下調盈測
中國中免（1880）業績快報顯示，上半年股東淨利潤32.9億元（人民幣，下同），按年跌14.9%，營收312.7億元，跌12.8%。期內主營業務毛利率32.94%，按年升2.62個百分點。
高盛發表報告指，受高比較基數影響，中免第2季海南免稅店銷售同比跌35%，惟下半年有望改善。撇除海南業務，中免其他機場免稅店銷售均溫和復甦；不過，上海及北京地區線上銷售仍受電商競爭加劇影響，抵消部分利好因素。
高盛削價至79元
報告指，中免次季毛利率按季改善0.8個百分點，考慮到海南機場免稅店季度銷售，及其他機場免稅店客戶平均銷售下跌，下調其2024年至2026年每股盈利預測16%。
高盛下調中免目標價14%至79元，維持「買入」評級。
另外，麥格理指，中免次季銷售及純利分別按年跌17%及42%，跌幅大於該行預期的4%及33%。季度毛利率按年及按季分別擴大82及59點子，主要因減少予客戶折扣，供應商回贈、匯兌波動及產品組合改善支撐。
該行亦下調中免2024年至2026年盈測17.6%、19.5%及22%，以反映上半年業績及對海南免稅店業務增長採取更保守假設，目標價由106元降至88元。
麥格理預期，下半年機場免稅店業務將有所增長，主因受惠於國際航班持續恢復，因此維持其「跑贏大市」評級。 個股分析－高盛/麥格理
