【投資攻略】科技板塊走勢趨中性 全球股市仍樂觀
即使全球股票的估值看起來有些高估，但鑑於經濟成長穩定、企業獲利前景改善以及更多降息的可能性，股票維持加碼，債券維持中性，減碼現金觀點。由於科技股票已經出現不小幅度的上漲，調降資訊科技產業評級至中性。英國政府債券和日圓評級調降至中性，並將黃金的評級上調至加。整體環境仍然有利股市，但由於科技股票的出色表現，我們調降資訊科技的配置比重。 ◆百達投顧
市場漲勢能延續多久？全球股市在過去八個月已經上漲約26%，這是投資者所關注的問題。支持股市目前上漲趨勢的主要因素是經濟前景依然穩健，通脹風險似乎已經減弱。
關注兩個潛在負面因素
然而，這種正向的基本面必須與兩個潛在的負面因素相互評估。首先，歐洲政治環境緊張，法國的議會選舉可能使未來面臨不確定性，極右派在兩輪投票中的第一輪獲得了勝利。第二個負面的因素是投資者在股市的部位佔比，我們的指標顯示投資者持有極度看漲的態度。
儘管如此，我們仍然相信風險平衡有利於股市加碼、債券中性和現金減碼的立場。我們的商業周期指標顯示正向信號，新興市場的經濟前景最為看好，受益於較高的大宗商品價格和全球貿易的改善。
然而，歐洲的情況較為複雜，主要原因是法國的議會選舉，兩輪投票制度的變化使得結果難以預測，市場對經濟增長和財政支出前景存在疑慮。除了政治因素外，我們對歐洲的領先指標和通脹情況持續改善的趨勢保持樂觀，並預計隨着歐洲央行進行逐步降息，這些趨勢將繼續。
與此同時，美國最近的經濟數據較為疲軟。由於消費和住宅投資疲軟，我們預計全球最大經濟體的成長將在年底時放緩至約1%的年增率，僅約為成長潛力的一半。
歐股表現料優於美股
在股票市場方面，我們的估值模型支持歐洲股票優於美國股票的偏好。根據我們的模型，歐洲地區的估值排名第二低，而美國則是最昂貴的區域。
整體而言，我們的估值模型顯示約80%的資產類別價格高於過去趨勢水平，這在過去十年中僅發生三次。這可能意味着市場存在較高的看多情緒，支持我們持有瑞士法郎、黃金和美國公債等避險資產。
我們的技術指標顯示股市的動能仍然正向，市場尚未進入超買區域。股票市場持續吸引資金流入（在過去四周約達440億美元），與季節性趨弱的趨勢相反。
在區域股票配置方面，我們維持偏好歐元區、瑞士和日本股市。儘管法國提前選舉的消息使歐洲市場落後於其他市場，投資者需要消化法國可能出現不利財政的發展以及極右派勢力對歐盟的挑戰。儘管如此，我們仍然維持加碼歐洲，主要是因為歐洲股市提供持續的周期性復甦機會，且估值吸引人。 （摘錄）
