【股市領航】AI浪潮 聯想估值具上調空間
椽盛資本投資總監 曾永堅
聯想集團(0992)於2024年內可望持續受惠環球資金繼續鍾愛人工智能（Artificial Intelligence， AI）題材。AI浪潮推動全球科技技術創新及投資相關設備的需求。相信在AI浪潮下，個人電腦（PC）迎更新換代周期，AI PC新品滲透率將持續提升，集團旗下PC銷售未來可望量價齊升，而AI PC有望加速滲透。建議趁聯想集團股價於調整階段收集作中長線投資。
2024年已被資本市場視為AI電子消費產品包括AI PC、AI手機的周期元年。AI PC作為終端、邊緣計算和雲技術的顛覆性混合體，將改變個人電腦產業生態，也將推動PC產業生態加速迭代，增加PC需求。
根據機構Canalys預測，2024至2028年全球AI PC滲透率將由19%提升至71%，出貨量將從5,100萬台提升至2.1億台，年複合增長率（Compound Annual Growth Rate, CAGR）達42%。當中，預料中國市場增速將更高，若根據機構IDC估算，2023至2027年內地AI PC滲透率將由8.1%提升至84.6%，出貨量將由約300萬台提升至約4,200萬台，年複合增長率（Compound Annual Growth Rate, CAGR）達93%。
全球各電腦品牌紛增AI功能
事實上，全球各電腦品牌商皆積極增設AI功能。近期蘋果（美：AAPL）表示正式步入AI時代，更加標誌AI將會係未來幾年為市場重點，其股份隨即再吸引資金回流。聯想集團則早於2023年10月全球創新盛會TechWorld首次展示AI PC，兼且已於2023年12月推出多種AI PC，包括AI全互聯旗艦商務本ThinkPad X1 Carbon AI、小新Pro 16，而今年近月於上海的創新科技大會上發布裝置英偉達高通驍龍X Elite處理器的新AI電腦，包括Yoga Slim 7x及ThinkPad T14s Gen 6（前者售價為1,199美元，後者售1,699美元）。
此外，聯想亦加強其端到端服務解決方案，特別是其TruScale，即服務組合，解決客戶於混合辦公、多雲管理及網絡安全方面的需要。
未來三年盈利具增長動力
預計聯想集團未來數年的收益及盈利表現將顯著受惠AI PC的增長周期。根據彭博綜合市場的預測數據，聯想2025至2027財年盈利年複合增長率（Compound annual growth rate, CAGR）為28.3%，以其股價每股10.74港元計，2025財年預測市盈率為13.5倍。基於集團未來三年的盈利具有較高增長能力，反映聯想估值享有明顯被調升空間。當前環球同業平均預測市盈率於17倍左右，推算聯想12個月股價為13.5港元。(筆者為證監會持牌人士，未持有上述股份權益)
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