【證券投資】神華仍具長期投資價值
椽盛資本投資總監曾永堅
筆者近年偏愛推介的中特估三寶之一的中國神華（1088）H股，其餘為中移動（0941）與中海油（0883），旗下煤炭業務未來有望受惠國策穩定擴張；另電力業務前景理想而運輸業務回暖。雖然近期股價持續上升令預期股息率降至6.6%，但預計在央企市值管理考核要求的背景下，集團將具有持續提高比例分紅機會，故神華的長期投資價值仍在。
神華從事煤炭產銷、運輸、發電、煤化工，集團第一季收入增0.7%，主要受益發電、鐵路運輸等業務量增長。集團為內地規模最大的煤企，充分受益於煤炭行業發展，而下游拓展發電業務能夠有效減低煤價波動產生的整體盈利影響，疊加旗下煤炭業務長協比例高，故能夠較長期維持穩定盈利表現。
根據集團4月份營業數據，旗下商品煤產量從去年同期的2,610萬噸增長5.4%至2,750萬噸；煤炭銷售量3,700萬噸，按年增1.1%。今年首4個月，商品煤產量累計1.09億噸，增加2.4%；煤炭銷售量1.54億噸，增加6.9%。此外，4月的發電量從149億千瓦時增長8.5%至161億千瓦時，而總發電量從139億千瓦時增長9%至152億千瓦時。
煤價有望觸底反彈利業務
展望今年下半年，隨煤炭下游補庫需求轉好，動力煤價及焦煤價皆將觸底反彈。基於神華生產逐步好轉，需求邊際有望繼續回升，有利集團整體利潤表現。
（筆者為證監會持牌人士，未持有上述股份權益）
