神華長期投資之選
曾永堅 椽盛資本投資總監
筆者近年偏愛中特估三寶之一的中國神華（1088），旗下煤炭業務有望受惠國策穩定擴張，電力業務前景理想，而運輸業務回暖。雖然近期股價上升，令預期股息率降至6.6%，但在央企市值管理考核要求的背景下，集團將具有持續提高比例分紅機會，故具長期投資價值。
神華主要從事煤炭產銷、運輸、發電、煤化工，第1季收入同比增0.7%，主要受益發電、鐵路運輸等業務量增長。
盈利表現穩定
集團為內地規模最大煤企，充分受益煤炭行業發展，下游拓展發電業務有效減低煤價波動產生的整體盈利影響，疊加旗下煤炭業務長協比例較高，能夠長期維持穩定盈利表現。
神華4月商品煤產量按年增5.4%至2,750萬噸；煤炭銷售量3,700萬噸，增1.1%。今年首4個月，商品煤產量累計1.09億噸，增2.4%；煤炭銷售量1.54億噸，增6.9%。此外，發電量增8.5%至161億千瓦時，總發電量增9%至152億千瓦時。
展望下半年，隨煤炭下游補庫需求轉好，動力煤價及焦煤價皆將觸底反彈。基於神華生產逐步好轉，需求邊際有望繼續回升，有利整體利潤表現。
（逢周二刊出）
（筆者為證監會持牌人士，沒持有上述股份）
