提升質量/新國九條從源頭提升上市企質量
![圖:資本市場三次「國九條」政策重點](https://dw-media.tkww.hk/epaper/tkp/20240603/TXT_JPG/zj-3.jpg)
國務院今年4月印發《關於加強監管防範風險推動資本市場高質量發展的若干意見(下稱,新國九條)》,是近10年來第三個針對資本市場的指導性文件。王勝指出,「新國九條」進一步強化「嚴監嚴管、強本強基」的導向,一方面強化上市公司發行端、上市後價值管理端,以及退市端的全流程監管;另一方面,強化證券基金市場機構監管,推動機構功能建設。基於監管層面的變化,不僅是對歷史經驗和總結的反思、糾偏,更是對未來監管新趨勢的方向引導。
監管思路「先規範後發展」
王勝表示,「新國九條」進一步壓實上市公司、中介機構、交易所、監管部門在發行端的主體責任、明確「問責機制」,對於IPO、分拆上市、再融資等重要業務環節均有涉及,將從源頭上提高上市企業質量。上市公司端,政策以「限制減持、鼓勵分紅回購」為抓手,強化「投資者為本」的導向。
強化機構監管已成為首要目標和舉措。王勝分析,監管層正引導市場機構朝着有利於資本市場高水平建設,以及長期資金壯大的方向發展,未來機構的發展須建立在規範經營基礎上。他說,政策從執行端布局了跨部門的協同,一是着眼於針對違法違規的協同執法和聯合打擊,二是央地、部際層面協調服務實體經濟的聯動,上述措施體現了「先規範、後發展」的監管思路。
王勝相信,「新國九條」的監管思路從「建制度、不干預、零容忍」,朝着「強監管、防風險、促高質量發展」的方向轉變。監管層正在推動的資本市場法制化建設,與市場所偏好的「規模體量較大的底倉資產、公司治理優化趨勢」或形成共振,有望成為未來趨勢性行情的關鍵線索。他並提醒,今年國企、央企的外延成長或是「中特估」強化的重要看點,而科技企業透過併購方式突破關鍵技術瓶頸,也有望令其外延正常彈性恢復,這也是「啞鈴型策略」科技成長行業新增長點的來源。