騰訊音樂前景看俏
黃敏碩 註冊財務策劃師協會會長
騰訊（0700）旗下騰訊音樂（1698）首季經調整淨利潤按年增23.9%至18.1億元（人民幣，下同），勝預期。在線音樂服務及社交娛樂服務收入，分別升43%及下跌49.7%，毛利率則提高7.8個百分點至40.9%，表現理想，主要由訂閱和廣告收入增長、內容組合改善和內容成本控制推動。同時，首次宣派年度股息，每股派0.0685美元。
騰訊音樂上季在線音樂服務每月活躍用戶數（MAU），同比降2.4%至5.78億；惟付費用戶數增兩成至1.14億，單季淨增680萬，創紀錄新高。
財政狀況健康
串流音樂平台主要成本是版權和市場營銷費用，由於公司已取得領導地位，現時營銷成本穩定，無需「燒錢」搶佔市佔率，當用戶達到一定數量時，版權費用成本部分將會降低，利潤率相應提升。而公司過去數年皆以音樂業務為中心，每名用戶平均收入（ARPU）亦呈升勢。
此外，公司透過持續回購和派息提升股東回報，加上財政狀況健康，經營現金流14.4億元，現金及現金等值達309億元，擁有大量現金可供未來併購之用，前景看俏。
（筆者為證監會持牌人士，本人及/或有聯繫者沒持有上述股份）
