周大福暫不宜撈底
植耀輝 耀才證券研究部總監
周大福（1929）截至3月底止財季經營數據令人失望，雖然內地出現「搶金潮」，但公司未能受惠，上季內地零售值按年增長12.4%，港澳及其他市場增加12.8%。
期內，香港同店銷售同比增加8.9%，澳門同店銷售減少7.1%，至於內地同店銷售亦跌2.7%。
單計黃金首飾及產品類別，上季內地同店銷售按年增長3.4%，平均售價升至5,700元。可能與內地近年出現「水貝模式」有關。
受水貝模式衝擊
水貝是深圳羅湖區一個地方，經過40多年發展，已成為全國最大及產業鏈最完善的黃金珠寶產業集中地。至於何謂「水貝模式」，簡單概念就是零售價貼近批發價，實行薄利多銷策略，「就連一件產品也是批發價」。
由於疫後當地不少商家透過直播平台推廣，令「水貝模式」開始廣為人知，近年更在全國多個省份迅速被複製。大型名牌通常注重產品設計及造工精緻，所以在售價上始終相對較高（金價+手工費），當然婚宴嫁娶對金飾仍有龐大需求，但如近年傾向儲金保值則成本會是其中一大考慮，加上消費降級因素，「水貝模式」的出現，正正合乎消費者/投資客所需。
面對競爭，周大福等連鎖集團壓力自然不小，對相關行業審慎，暫不建議大家撈底。
（筆者為證監會持牌人士，沒持有上述股份）
