股壇魔術師/手術量恢復 愛康醫療重拾動力\高飛
受到外部行業環境影響，愛康醫療（01789）去年業績一般，收入為10.94億元（人民幣，下同），按年增長4%；純利1.82億元，減少11%。收入增速放緩，主因去年第三季受行業環境因素影響植入量，而利潤下滑主因去年下半年高毛利率產品使用量受限，加上研發投入增加。不過，華泰證券表示，展望今年，考慮行業增長低基數、年內手術量逐步恢復，繼續看好愛康醫療全年有望實現逾30%收入增速，及逾40%純利增速（不考慮續約影響）。
期內各業務板塊表現方面，髖膝關節分別實現收入5.9億及3.1億元，減少10%及增長17%，合計下滑2.1%，主因宏觀政策端影響公司去年下半年的手術量。值得留意的是，關節行業經過近兩年的外部因素影響增長乏力後，市場需求將回歸，料今年向好。此外，公司持續進口替代，市佔率顯著上升。據市場統計，去年公司的關節業務於北京市佔率超20%，未來續約報量增加，進一步受益。同時，海外JRI及愛康品牌加速拓展，收入增速有望超50%。綜合估計關節收入有望增長30%。
至於脊柱或創傷板塊，公司去年收入1.23億元，大升105.4%。華泰證券看好此業務板塊的未來3年收入增長。此外，公司的定製化平台於去年實現銷售額4959萬元，增長5.6%，此板塊收入今年有望逐步恢復高增長。
券商維持買入評級 看8.35元
愛康醫療的整體業務有望於今年重拾動力，尤其要看好海外市場的拓展，此將令公司業務翻倍。華泰證券調整了愛康醫療未來3年的盈利預測，並考慮到公司集採風險及影響基本出清，疊加關節續約報量潛在提振，維持其「買入」評級及目標價8.35港元。
