歐舒丹現估值偏低
鄧聲興 意博資本亞洲執行合夥人
歐舒丹（0973）上周二（9日）停牌，公司股價年內累升32.29%，大幅跑贏大市，主因市場憧憬其私有化。據報，黑石可能與歐舒丹大股東兼主席Reinold Geiger對公司提出要約。
歐舒丹2010年在港上市，目前在全球90個國家擁有8個品牌及約3,000家分店。當中，亞洲市場收入佔三分之一，美洲則是其增長最快地區，主要受惠Sol de Janeiro品牌急速增長。截至去年12月首3個財季，按固定匯率計，公司旗下美洲市場收入3.53億歐元，同比增71.8%，佔總收入42%。亞太地區收入3.07億歐元，增3.8%；歐洲、中東及非洲市場收入1.82億歐元，增4.5%。
料在美上市可反映合理價
歐舒丹預計增長率是同業兩倍，但現時估值只及同業一半。或許在美國上市才可以反映其合理價值。
港股上市的零售股現時估值相對較低，港資、中資或外資市盈率水平，均較其他市場同類股份折讓較多。若歐舒丹最後成功獲私有化，無論是再到其他市場上市，或在數年後待港股表現好轉後再上市，相信才可以更好體現其估值，故目前私有化無疑對股東利益是最佳。
此外，香港亦要思考如何提高港股估值。否則將有更多優質企業進行私有化或在外國上市。
（筆者為證監會持牌人士，沒持有上述股份）
