【百家觀點】美經濟熱勝預期 投資者早有準備
涂國彬 永豐金融資產管理董事總經理
一如所料， 當前的數據所見，通脹雖然受控，尤其是最新的個人消費支出物價指數（PCE）數據，抵消了部分來自消費者物價指數（CPI）或美國生產者物價指數（PPI）的擔憂，令投資者明白何以央行大員的取態，未必盡如外界般高估通脹復燃的可能性。
可是，另一邊廂，就業情況持續樂觀，職位空缺的增長，多個數據均有所見，以至製造業復甦，在在令投資者明白，何以局方也不會急於減息，因為實在犯不着自己推翻自己一手有份帶領出來的好景氣！
是的，當前的美國經濟數據，有不冷不熱、一切剛好、恰到好處的水平，決策者斷不會無事生事，自己跟自己過不去的。
數據為本 維持現狀
這就說明了，正如去年至今在此多次指出，愈是接近所謂充分收緊的境界，局方一定傾向以數據為本，作為解釋整體立場的工具，但其實，說到底，沒有既定時間表和路線圖去減息，根本就是希望維持現狀，延續當前境況。
無論如何，最新美國經濟數據所見，通脹固然受控，但又未到中長期目標，故此，局方不至於否定減息一事，但肯定不會特別着急，尤其考慮到其間其他數據，特別是就業市場的熾熱，見諸美國首次申領失業救濟金人數在歷史低位徘徊，持續申領失業救濟金人數亦低於預期，如此一來，試問央行大員怎有興趣盡快減息？
美聯儲官員意見大不同
是的，近來多位美聯儲官員相繼發言，意見可謂大不相同，由認為年內1次減息都不必的，到年內3次減息是起碼和合理估計的，又或者兩者之間的，都大有人在，這樣的期望管理，好處是外界自行對號入座，各適其適，壞處是沒有收窄範圍，金融市場潛在波動更甚。
有趣的是，投資者也不是等閒之輩。美國公布的經濟數據之強，繼續令外界吃驚，非農數字明顯遠超分析預期，便是一例。面對這個明顯強勁數據，市場上投資者真實反應如何？
顯然，投資者並不是簡單二分法，非黑即白。即使就業市場強勁，減息不會馬上來臨，也不直接等於跌市快來。何以故？因為大家早有預期。
是的，關於美國經濟數據，尤其勞工市場的熾熱，非始於今天，不止於近期的非農，分析以趨勢為本，自然有所準備，一開始可能尚有一點驚嚇，但一兩次下來，大家便知所進退，一切如常。
金價無息但創新高堪玩味
尤其考慮到，勞動力需求殷切，整體市道暢旺，企業層面，盈利增長等，有如良性循環，對於美股的影響，兩相抵消之下，減息不急，未必礙事。何況，投資者早已在第一季，一直下調減息預期，如今即使再推遲，那又如何？當然，值得一提，也最堪玩味之處，在於整個觀察上的最突出者，黃金既無息可收，減息步伐比預期慢，原則上反應應該急勁，但金價仍如斯堅挺的創新高行情走勢，說明了投資者對於數據上的變化，其實早有準備了。
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