小米或需時消化沽壓
張賽娥 南華金融副主席
小米集團（1810）正式推出首款車系「SU7」，售價21.59萬元（人民幣，下同）起。小米創始人雷軍表示，即使是對標保時捷Taycan的SU7 Max，定價僅為29.99萬元，集團宣稱50萬元以內汽車市場冇對手。
小米指出，新車發布後後僅27分鐘，已接到超過5萬輛預訂訂單。內地券商預計，SU7將覆蓋目前中級車主要價格區間，甚至涉足高端車市場，每月銷量有望突破萬輛。
坊間很多人對於小米造車並不看好，主要原因是汽車行業內捲嚴重、毛利率低、不賺錢等。但筆者認為小米造車能夠給自身生態圈一個補充，和本業家電和手機等，或能形成聯動效應，加上小米毛利率不高，就算汽車利潤率低，也不構成拉低毛利風險。以小米規模效應和現時訂單反應情況，料小米汽車能在短期收支平衡。
估值尚算合理
股價方面，雖然生意上沒太大問題，但宏觀環境仍影響港股，加上推出新車後，小米股價高開後回落，或需時消化早前沽壓。
市場預測小米2025年市盈率19倍，雖然小米毛利率偏低，但具一定品牌效應，估值尚算合理，但未必有太多上漲空間，仍需持續觀察集團旗下手機和汽車銷量上有否突破性進展。
（筆者為證監會持牌人士，本人及關連人士沒持有上述股份）
