【股市領航】毛利率保持健康水平 赤子城看俏
註冊財務策劃師協會 會長 黃敏碩
赤子城科技(9911)主要從事開發和運營影音視頻社交、遊戲產品及元宇宙業務。集團過去6年，赤子城一直處於盈利狀態，去年純利按年增長2.94倍至5.13億元(人民幣，下同)，毛利率提升14個百分點至52%。另集團現金流從2022年底的5.97億元，提升到2023年底的13.86億元。集團自2021年下半年起，開始優先追求利潤增長，社交業務水平參差不齊， 遂開始剔除表現不符理想的合作夥伴，使毛利率大幅改善。集團期內研發開支按年增長48%至3.15億元，目前各業務提交預算，暫未見重大開支，預期今年研發開支漲幅將不及去年。
集團現時有約750名員工，當中研發人員佔近六成，擬把今年人員規模控制於5%的增幅，旗下產品的全球月活躍用戶數量(MAU)約2,700萬，當中以中東北非地區作為核心市場，看好其人口規模龐大，產品飽和度遠遠不足，會持續去拓展當地市場；另日、韓、歐美市場雖已相對成熟發達，但也會持續發展並尋求成為未來公司的增長點，同時通過收購使社交業務版圖擴大，及自主研發精品遊戲業務核心產品。
截至去年底集團旗下社交產品矩陣的全球下載量突破6.2億，較2023年第3季環比增長7%，現時產品線主要分三個方向：泛人群社交方向、多元人群社交方向、精品遊戲等創新業務，旗下主要產品包括：MICO、YoHo、SUGO、TopTop。MICO以社交為核心，融合直播、短視頻等泛娛樂元素，將使用者緊密連接起來，目前已成為中東北非地區頭部社交娛樂產品，並在東南亞、北美、歐洲不斷擴張，覆蓋100多個國家的用戶。YoHo是中東北非地區頭部語音社交平台，主要社交模式是語音房群聊，通過將當地典型的線下社交場景複製到線上，使平台內容更加貼近中東文化，在當地頗受歡迎。
SUGO是一款主打陪伴社交的產品，為使用者尋找線上伴侶，提供交友匹配、語音房、視頻通話等功能。SUGO在2022年進入中東市場，在商業模式成熟後，其進一步開拓東南亞市場，並在2023年衝入台灣社交類榜單前五名。TopTop是一款多人遊戲社交平台，是阿拉伯地區最受歡迎的遊戲社交平台，採用UGC模式，為使用者提供協同社交遊戲的同時，還增加了語聊房玩法，用戶黏性超強，日均使用時長超過60分鐘。
遊戲業務踏入收成期
集團強調未來不會透過燒錢去追求增長， 配合產品效應穩定，遊戲業務已踏入開花結果階段，預期今年毛利率保持健康水平，有信心期內淨利潤將錄得增長。此外集團擬積極計劃引進AI相關技術，探索AIGC技術與其業務深度融合，積極探索AIGC+X的更多形式，賦予AI不同角色使用於不同產品和場景中，為用戶帶來更多互動體驗，前景看俏。
(筆者為證監會持牌人士，本人及/或有聯繫者沒有於以上發行人或新上市申請人擁有財務權益）
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