金針集/金價爆升 憂慮美日黑天鵝\大衛
近期國際金價屢創新高，而且漲勢還在持續。今年首季金價升近一成，表現優於環球股市，反映資金湧入黃金市場避險。事實上，市場日益憂慮兩隻黑天鵝，其一是美國經濟陷入嚴重滯脹危機，隨時觸發新一波股債風暴，其二是日本經濟惡化，爆發日圓貨幣危機，支持金市進入大升浪，看來今年金價爆上3000美元大關不是夢。
由於市場瘋狂炒作美歐減息，今年首季MSCI環球股市指數上升7.7%，創出五年來最佳首季開局，其中美股、德股及日股分別上升約10%、10.3%及20.6%，但投資者意識到美歐日股市大升背後暗藏殺機，有醒目資金流向黃金市場買保險，擔心出現意想不到的金融突發性事件，令沒有利息回報的黃金價格在高息、股市向好的環境之下依然節節上升，反映有不少醒目資金已做好環球金融市場震盪的應對準備及風險管理。
首季金價表現跑贏環球股市
近期金價上升動力持續增強，突破2200美元之後，正在向2300美元進發，顯見資金加速湧入黃金市場，似乎投資市場大風暴迅速形成之中。
近期金價屢創新高，特別在上月單月勁升9%，為2020年7月以來最佳月度表現，令今年首季金價升約8%，表現竟比環球股市整體升幅為佳，實是不祥之兆，相信這與市場日益擔憂美國、日本金融黑天鵝隨時突襲有關。其實，今年首季美股漲升一成，反令人感到不安，市場恐低估經濟與金融的潛在風險，終必出現大調整，打回原形。美國商業地產尚未見底，對金融、經濟衝擊仍未完全浮現出來，因而有不少分析報告繼續預期美國經濟陷入衰退，硬着陸的警報未能解除。
美呈繁榮假象 陷滯脹危機
值得留意的是，美國非農新增職位數據理想，失業率處於歷史低位附近，予人經濟好景的感覺，但這可能只是表面風光，實際上美國就業數據水分多。近日美國費城聯邦儲備銀行發表報告，直接戳爆美國經濟繁榮假象，認為勞工統計局公布的就業數據嚴重失真，去年新增就業職位被高估了80萬個，今年就業數據有可能進一步被高估。費城聯邦儲備銀行報告還直接指出新增職位上升主要來自外籍勞工、兼職的職位，美國本地勞工、全職的職位根本毫無增長。上述報告一定程度會動搖市場對美國經濟信心，引發美股拋售，進一步吸引資金流向黃金避險。
事實上，地緣政治局勢緊張，石油等能源價格高企不下，美國高通脹難解，目前全美無鉛汽油平均價為每加侖3.54美元，年內累積上升了14%，勢必推升通脹，美國滯脹危機不斷加劇，令美國聯儲局是否減息面臨進退失據困局，貨幣政策走向存在很大變數，加上商業地產崩潰令銀行業危危乎，隨時掀起新一波美股、美債風暴。
日本經濟惡化 恐釀貨幣危機
另外，除了美國之外，日本也可能驚現黑天鵝。日本央行17年來首次加息，退出負利率，但日圓兌美元匯價仍然跌勢不止，一度逼近152的34年低位，顯示市場對日本經濟投下不信任票，市場繼續看淡日圓匯價。禍不單行的是，日本藥企小林製藥含有紅麴成分的保健食品出現消費者死亡事件，進一步暴露日本企業管治問題，打擊市場持有日圓資產與日本經濟前景的信心。日本剛公布最新失業率，按月上升0.2個百分點至2.6%，可見經濟仍然陷入長期低迷狀態，未見大起色，令人擔心日本央行為了支撐日圓匯價，可能進一步加息，經濟勢必惡化，引爆包括日股、日債、日樓在內的日圓資產大拋售，並導致資產泡沫大爆破，釀成經濟大蕭條，催生日圓崩跌貨幣危機，這是金融大鱷繼續追沽日圓、金價愈升愈有的因由所在。
美國日本經濟風險突出，危機四伏，有利黃金走勢。原本市場估計今年金價上升目標為2500美元，若然美日同時驚現黑天鵝，看來今年升上3000美元或更高水平不是夢。總而言之，當前美日經濟及金融同時不穩，其中，日經指數次季開局不利，單日跌逾500點，可見市場加快減持股票避險，支持金價進入大升浪，可以逢低吸納，現水平招金礦業（01818）等金礦股仍有留意價值。
