【股市領航】嗶哩嗶哩拓Z+世代用戶黏性高
註冊財務策劃師協會會長黃敏碩
嗶哩嗶哩(9626) 於去年實現健康的社區增長，並顯著提升財務表現。集團去年全年經調整淨虧損為34億元(人民幣，下同)，按年縮減一半，期內成功實現了全年正向經營現金流。至於集團去年第四季經調整淨虧損，收窄至5.6億元，優於預期，經營狀況持續改善，毛利率升至26.1%，連續6個季度環比提升，經營現金淨流入6.4億元；期內日均活躍用戶超過1億，按年增加8%，月活躍用戶（MAU）按年提高3%至3.36億，月均付費用戶達2,800萬，用戶日均使用時長為95分鐘。
同時集團持續推進商業化戰略，以服務內容創作者及強化社區生態為主導，進一步完善各類商業化產品，帶動去年廣告與增值服務收入增速，毛利率連續6個季度持續增長。不同業務分部中，會員直播等業務的增值服務，季度收入按年上升22%至29億元，同期廣告收入提高28%至19億元，兩者增幅皆優於預期，惟移動遊戲收入較預期遜色，按年減少12%至10億元。後者收入下滑，主因2022年下半年推出的《時空獵人3》基數較高所致，表現最佳者像《碧藍航線》和《FGO》營業額保持穩定。本季度，B站調整後淨虧損同比大幅收窄58%。
年輕用戶為主利品牌煥新
集團去年在用戶社區和商業化方面，皆取得不錯進展，今年方向以實現盈利目標，和保持內容生態健康發展為兩大重點， 且會增強商業化能力、提升經營效率、優化毛利率，並合理管理開支。集團過去一年透過視頻及直播帶貨、付費內容等新形態商業化產品，推動旗下廣告收入快速增長。新年度將續透過提升平台商業化基礎設施，持續改善投放體驗和效果。現時旗下用戶平均年齡保持在24歲左右，其中Z+世代用戶覆蓋率達到65%，超過一半用戶生活在二線及以上城市。由於年輕用戶黏性較高，有利消費品牌實現品牌煥新。
近年加強與主流電商平台合作
事實上近數年主流電商三大平台，及汽車、電器新銳消費品牌，都在加大對集團布局，帶動其成為內地主流視頻內容平台。此外近年生活區、娛樂區內容影響力的提升，加上後浪和跨晚等行銷持續出圈，也增加年輕女性用戶對集團黏性，使其行銷價值進一步提升。現時互聯網平台經已從增量競爭，轉入存量運營的新時代，其生存之道在於挖掘用戶價值、加強平台壁壘，集團料仍可循此道，加強增值和競爭能力，前景看俏 。
(筆者為證監會持牌人士，本人及/或有聯繫者沒有於以上發行人或新上市申請人擁有財務權益)
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