【投資觀察】內地通脹改善 還需加強政策支持
椽盛資本投資總監曾永堅
中國2月份通脹數據表現暫紓緩市場對內地經濟陷通縮的憂慮。根據國家統計局，2月居民消費價格指數（CPI）按年扭轉下跌局面，由1月收縮0.8%轉為升，按年升0.7%，並錄得去年3月以來最大升幅，亦較市場預期的0.3%升幅為佳。若按月比較，內地2月CPI按月升1%，連升三個月。
春節錯月影響數據表現
由於去年春節於1月份，今年則落於2月，導致1月、2月數據較為波動；春節錯位因素導致1月CPI按年下降0.1%，創逾14年最大單月降幅。以1月至2月累計來看，CPI按年持平，核心CPI上升0.8%。扣除食品和能源價格的2月核心CPI，按年升1.2%，升幅較上月擴大0.8個百分點，屬2022年2月以來最高升幅。按月看，CPI升1%，升幅比上月擴大0.7個百分點。
根據國統局城市司首席統計師意見，2月CPI擺脫收縮涉及春節錯月的影響，新春期間消費需求增加，兼部分地區雨雪天氣妨礙供給，鮮菜、豬肉、水產品和鮮果價格出現不同程度的上漲，而且春節期間出行和文娛消費需求大增。2月食品價格按年跌0.9%，降幅按月收窄。當中，豬肉價格連跌9個月後微升。非食品價格則按年上升1.1%，主因服務尤其出行類價格上漲較多。
然而，基於春節前後處於傳統工業生產淡季，全國工業生產者出廠價格（PPI）收縮程度有所擴大，2月PPI按年跌2.7%，略較市場預期的按年下降2.5%遜色，亦較1月的跌幅擴大0.2個百分點，連續17個月處於收縮狀況。PPI按月比較則維持收縮0.2%，降幅與1月相同。
綜合而言，若以今年首兩個月累計CPI按年持平表現看，內地物價有望溫和改善，不過，整體物價仍然偏低，反映需求不足問題仍突出，當前需要更多激活需求政策出台支持。（筆者為證監會持牌人士，未持有上述股份權益）
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