【A股板塊】高端製造業發展空間巨大
景順中國A股高級投資組合經理 劉徽
我們看到中國企業日益增強的國際競爭力，中國產業鏈升級之勢不可阻擋。我們認為中國的科技創新和產業鏈成本競爭優勢能夠推動中國企業成為全球高端製造業領域的有力競爭者。內地高端製造業在下游新產業的帶動以及自主可控的驅動下發展趨勢確定，特別是人形機器人板塊，在未來5-10年有很大的成長空間。人形機器人發展的初期主要會集中在工商業應用方面，AI大模型突破推動機器人商業化落地發展。
隨着機器人通用能力增強，執行任務的效率提升，在技術進一步發展和人力成本不斷提升的大背景下，長遠人形機器人應用領域有望逐步拓展到個人家庭應用，發展空間巨大。國內外市場的人形機器人或都需要借助中國中上游產業鏈來大幅降低生產成本，從而才能應用到市場空間巨大的家用場景。
此外，中國政府最近也公布了許多針對人形機器人產業的支持政策，我們比較看好與工業機器人重疊較少的人形機器人板塊，比如仿真人機械手板塊。
對醫藥板塊而言，行業負面預期大部分消散。優秀的醫藥和器械企業有望獲取更多市場份額，行業利潤率由於銷售費用的降低也有望改善。帶量採購的影響將進一步降低，尤其對醫藥企業而言，大部分的主要藥品已納入醫保，藥品降價影響會越來越小。
人口老化驅動 醫療行業具吸引
隨着美國利率水平在2024年大概率進入下降趨勢，或將推動全球生物製藥融資恢復增長，對於中國的生物製藥板塊和醫療外判（CXO）板塊都會有正面的作用。經過近三年的調整，中國醫藥行業估值遠低於10年平均水平，且人口老化驅動的長期需求是必然，醫療行業的投資機會具有吸引力。
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