【百家觀點】鮑威爾作證無意外 黃金比特幣續見新高
涂國彬 永豐金融資產管理董事總經理
事實擺在眼前，美聯儲主席鮑威爾即將出席作證發言，當中沒有太大懸念，多數重申本來的立場，就是美聯儲局方期望管理多時的結果，也就是當前要小心行事，不會急於減息，但同時通脹亦相對受控，可以數據為本，沒有固定既有的時間表或路線圖云云。
正如這裏一直採用的期望管理角度去分析之，不難發現，在局方的持續努力下，市場參與者當前的態度，與局方不會有太大的分歧。說起來，大家可能頗感意外，因為外界一直希望有減息，而局方則多次表達，當前不是減息的時候，而適當時機尚未出現。如此一來，兩者態度不會有太大分歧之說，從何說起？
主觀願望 對號入座
這就要留意，期望管理的精神，不是說任何一方必然絕對正確，但就如所有的交易者一樣，買方總希望有較低價格，可以買到同樣的物品，賣方總希望有較高價格，可以賣出同樣的物品，但大家不會停留在此，而是逐漸愈趨逼近大家都可以互相接受的方案。
是的，當前所見，儘管投資者已經相當肯定，央行不會按照投資者在去年12月份所編寫的劇本，當中的快速啟動減息，而且減得多減得密，但反過來，當市場人士有此心理準備後，局方也可以酌情，按最新形勢，不排除減息。如今便是大家可以方便對號入座，主觀願望沒有絕對排除，但客觀形勢必須尊重，大家都認可。
物價穩定 充分就業
顯然，假如按鮑威爾所說的，通脹要達到中長期目標2%水平，局方才真的放心通脹受控，才可以啟動減息的話，本身是不容易的，一來多年量寬和超低息環境種下來的因，二來是上述環境下衍生對於全球自由貿易不太友善的氣氛，之前在本欄都已介紹過，如何不利於物價上升的壓力消除，如此一來，基本上是可以一拖再拖的。
只不過，根據近來美國經濟數據普遍呈現放緩跡象，局方平衡物價穩定和充分就業兩大目標下，年內滿足大家期望，開始有減息，亦未為過也。
對此，其實早在去年底，這裏已經在解說，局方大員的想法不外乎就是這樣一段說話，但市場人士在去年12月份大興減息在即之想，對於投資者，假如趨勢追隨者，愈升愈買，愈跌愈沽的，即使明知減息概率不真的那麼高，都應該先把握一下泡沫的好處，趁機大撈一筆，相反，若是逆向思維的，不跌決不買，升則決不追，當人家這幾個月以來向下修正憧憬，反而有可能便轉為重啟減息之說的新一輪先鋒。
經濟差致減息 股市非最受惠
無論如何，觀乎近數周美國經濟數據，撇除可能受1月份季節性因素影響的通脹升溫，大部分數據所見，都是轉差，小心減息不能急之下，股市回吐，相反，有減息之利而無減息之弊者，例如黃金及比特幣，都有明顯的漲勢，齊見高位，並非偶然。
（權益披露：本人涂國彬為證監會持牌人士，本人或本人之聯繫人或本人所管理基金並無持有文中所述個股。）
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