【大行透視】日股今年累升13% 突破35年心理關口
恒生銀行財富管理首席投資總監 梁君馡
日經指數上周突破1989年股市泡沫前之高位，日本股市今年以來升幅顯著，就算計入日圓匯價年初至今下跌6.4%後，以美元計算的日經指數回報仍高達13%，大幅跑贏其他成熟市場包括美股及歐股等。上周日經指數終於升穿一重大關口，即是1989年其股市泡沫前所創下的38,915點歷史高點。擺脫這個35年來的心理關口後，筆者料日股將呈現一片嶄新的氣象，加上東京證券交易所今年積極推進日本企業管治改革進程，相信不論是日本國內資金或是外圍的環球機構投資者都將重新審視日股的投資價值，未來日企提高透明度和各方資金流入將會是日股最重要的催化劑。
過去一年，日圓匯價大幅走弱，令日本出口製造業、原材料供應、國際運輸等行業，及其國內旅遊業等變得吸引，除帶旺日本經濟之外，亦顯著地幫助了日本企業於海外賺取的收入。日幣貶值令其近年物價及工資恢復正增長，走出過去數十年來拖累經濟的通縮環境，令日本企業開始有提價能力，盈利利潤率顯著回升。
日企盈利大升四成
根據彭博資料顯示，日本東證500指數成份企業去年10月至12月季度盈利按年升四成，升幅為歷史新高。企業業績出爐後，分析員陸續上調日本企業盈利預測，這成為日股另一催化劑之一。以某知名日本汽車龍頭企業為例，市場分析員最新預期其截至今年3月底的全年盈利料按年增長超過八成，股價近日亦屢創新高。最後，於宏觀政策方面，市場料日央行或於今年夏季結束超寬鬆貨幣政策並展開加息。投資者關注日圓匯價若因此轉強，或為日本股市帶來波動。
參考歷史數據，日圓於過去3年曾出現不同程度的升幅，雖然日本股市曾因而出現短暫波動，但未有顯著拖累股市表現。日本近日通脹壓力隨環球已開始有所放緩下，筆者認為日央行即使加息，幅度將相當有限，而今年日圓的波幅應不至於影響股市長期的上升趨勢。 （以上資料只供參考，並不構成任何投資建議）
