潤啤估值相對便宜
張賽娥 南華金融副主席
華潤啤酒（0291）是內地領先酒業公司，主要經營啤酒和白酒業務，旗下品牌包括雪花、金威、藍劍、喜力中國等。
啤酒在消費板塊中，可以稱得上是必需消費品。讀者們可能會問，也不是一定要喝啤酒，為什麼說是必需消費品？板塊定義中，通常都會將飲料酒水等公司，納入必需消費品行列，加上大眾啤酒一般屬於低端貨品，因此，價格敏感度低，較為符合必須需費品概念。
業績料受經濟帶動
筆者觀察潤啤近年財務數據表現，雖然內地經濟增長放緩，但集團業績趨勢仍呈現緩慢增長。在2020至2022年度，集團營業銷售分別為314.5億元、333.9億元及352.6億元（人民幣，下同）。毛利分別為120.8億元、130.7億元及135.6億元，即使在疫情期間仍能維持穩定增長能力。
不過，近期港股走勢偏軟，身為恒指成份股一員的潤啤，股價也受壓力。現時集團市盈率跌至19倍。由於一般消費品類型股份，即使增長率較低，但因品牌護城河和高股東權益回報關係，估值都會相對較其他板塊高。
目前潤啤市盈率處於多年低位，估值相對便宜，隨着內地經濟重新啟動，啤酒股業績可望迎來進一步增長，投資者可多加留意。
（筆者為證監會持牌人士，本人及關連人士未持有上述股份）
