【百家觀點】從人工智能熱潮看投資理念
涂國彬 永豐金融資產管理董事總經理
當前最受人所津津樂道的AI人工智能概念，不妨以此作為一個投資案例。誠然，當前業界都在做，投資者都在買，傳媒都在談，看來是一個熱潮，有人天生樂觀，馬上趁機登上快車，希望順風搭便車，好發一筆橫財，但亦有人本性悲觀，一看見大家湧上來，便認為估值偏高，沽而之後快，有點眾人皆醉我獨醒的味道。
事實上，以上所說的極端例子，固然包括絕大部分普羅市民或一般投資者，但專業投資以至最大名鼎鼎的投資人，亦在其中。可不是嗎？君不見去年第一季末，股價突然發力直衝之時，人人為之目眩，本來一直看好此板塊，甚至早已積累相當部署的基金經理，公告天下原來早已覺得太貴，雖然仍保留部分持倉，但亦有相當部分已經獲利回吐。在一般人看來，等不到那一刻短暫的亢奮，不論是否基於估值合理的考慮，就是如入寶山空手回，捉到鹿卻脫不了角，基金經理怎樣解釋都無人想聽。
有智慧不如趁勢？
相反，事後的交易披露所見，幾乎是同時間，有其他數位更為享負盛名的基金經理，幾乎是同一時間大買特買，某程度上，那一波漲勢跟他們高位再追，肯定脫不了關係。
這樣看來，事後孔明什麼的，根本不重要，即使前者其實早已享受了一大段的漲幅，但股價真的僅僅滿足於合理的漲幅嗎？一年後的今天，股價再翻了更多，試問是否貴得離譜？但，離譜又如何？有時候，有智慧，不如趁勢。究竟是眾人皆醉我獨醒好，抑有有智慧不如趁勢好？說實在，兩套投資理念，都有捧場客，都有忠實支持者，但有趣的是，非此則彼，非黑即白，很少或甚至無甚可能，同一人同時是兩種態度的。是的，正常的人，要麼就是前者，要麼就是後者，相當清楚，不會混淆的。
前者一般傾向於某些價值標準的量度，一旦當前資產價格高於此，即以為高估，反之則是低估，他們的買賣理據，就是在上述估值顯示為低估時買入，高估時沽出，很簡單清楚的。
值得留意，通常這一類投資者，有個心理共同點，就是撿便宜的心態，價格愈跌，買得愈起勁，因為跟其心中的估值標準相比，當前愈發顯得便宜。但風險亦正在於此，萬一這個指標失靈，或在相當長時間內，高估的不回歸至合理，太早沽出的決定可能令其後悔，而低估的不回歸至合理，則守株待兔可能讓其錯過很多機會。
隨眾追熱門
至於後者，一般傾向於不太重視某一特定的價值標準量度，相反，是以眾人的口味和傾向為依歸，最當時得令，最受歡迎的，便是最值得馬上捧場追隨的，相反，亦是一沉百踩的時候，本身的主觀願望不值錢，愈貴愈買，愈便宜愈沽出。這種心態的好處是最客觀，在不少時候都能跟上熱門，但壞處正是追隨熱門時，往往自以為可以高價買入更高價賣出，但有時時機把握得不好的話，就此套牢，還自我催眠，以為只是回吐，稍後有更高一波漲勢可期。關鍵在於，假如大家明知其優劣，可否適當時選前者，適當時候選後者？未必不可能，但缺點是可能兩者皆不精。（權益披露：本人為證監會持牌人士，本人或本人之聯繫人或本人所管理基金並無持有文中所述個股。）
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