板塊透視：中資股推動港股突破阻力
耀才證券研究部總監 植耀輝
港股本周表現暫相當飄忽，周初曾缺乏方向，而滙控（0005）業績雖未有為大市帶來驚喜，不過在A股急升以及中資金融股接力造好，在成交配合下恒指仍能突破16,400點短期橫行頂阻力，並進一步企穩16,700點水平。由於本輪升勢由中資股帶動，後市是否有力再上仍相當視乎A股表現。不過近年每逢相關炒作蔓延至中資券商股後便告一段落，而該板塊暫時亦未算大升，相信反彈勢頭未完，希望今次能打破此宿命吧！
Nvidia業績有驚喜
執筆之時Nvidia公布了最新季度業績，當然要跟大家點評。雖然已預期業績會有強勁表現，但Nvidia仍交出一份充滿驚喜之成績表：截至一月底止收入同比上升265%，環比亦升22%；每股盈利（Non-GAAP）環比及同比分別大增28%及486%，兩者表現均超出市場預期。當中數據中心分部收入急增，環比及同比上升27%及409%。Nvidia第一季展望亦有驚喜，預期收入介乎235.2億至244.8億美元，毛利率維持76.5%至77.5%，反映集團對未來發展仍然充滿信心。
儘管如此，仍然有不少質疑聲音，部分認為現價估值太高，又或擔心行業競爭將加劇，更有甚者認為AI發展根本是一個騙局。若以2024年年度每股盈利（Non-GAAP）12.96美元計算，現時Nvidia市盈率約60倍並不能說「抵」，但若視AI發展仍處於起步點，假設盈利增速未來數年能維持50%以上，則現時估值仍屬吸引。
至於行業競爭因素，Intel及AMD今年將會推出AI芯片，當中AMD生產之MI300系列便被視為強勁競爭對手，AMD在早前業績會上便將AI芯片今年收入目標上調至35億美元；Intel亦來勢洶洶，執筆之時微軟便宣布選定Intel 18A製程以打造旗下一款芯片。在可見將來，或者會有更多企業進入AI芯片領域分一杯羹；不過市場發展空間仍不斷擴大之餘，Nvidia龍頭地位未來兩至三年似乎亦相當「穩陣」，加上今年內將會推出新一代芯片B100，其推理速度較H100快3倍，行業優勢將可維持。而持續推出更多更強大之新產品，亦對Nvidia未來業績帶來支持。
最後，假設到現時仍認為AI發展是一場騙局的話，則可能還未有真正了解或接觸過相關產品（包括OpenAI最新發表之Sora），那亦沒有討論的價值及必要了。
不過對投資者而言，由於今次Nvidia業績加上展望均勝預期，大家亦因此鬆一口氣，皆因盤後Nvidia及一眾AI概念股出現可觀升幅，亦意味人工智能相關股份之炒作仍會繼續，短期美股表現有望看高一線矣：至於追貨與否，正如以往在本欄所指，若對AI發展仍感樂觀的話，不妨趁每次回調時入手。 （筆者持有Nvidia及微軟股份）
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