【大行透視】美國利率受經濟數據影響再掀波動
恒生銀行財富管理首席投資總監 梁君馡
上周公布的美國1月份通脹數據高於市場估計，扣除能源及食品後的核心通脹略有加快趨勢，這最主要歸因於服務業通脹高於預期。雖然單月份的通脹數據並不足以代表美國通脹趨勢已出現改變，但市場對此，以及先前表現相當強勁的就業數據出現一定的戒心。加上聯儲有數位官員言論表示不需要急於作出減息決定，經濟師與交易員開始推遲對於聯儲局開啟減息的時間預測。觀察美國目前的利率期貨價格，交易員對聯儲局減息次數的預測由較早前估計減5次下降至3次，而開啟減息的時間由原本估計的3月份或5月份，推遲至6月份以後。
受減息的的預期降溫影響，美國10年長債息率較2月初的低位3.88厘亦相應回升40點子至最新4.28厘。筆者認為，10年長債息率表現波動是因為市場去年第四季以來對通脹下滑速度和聯儲局減息幅度過分樂觀，今年有資金開始獲利回吐所致。的確主席鮑威爾於2月初議息會議的記者會及最新經濟數據都令市場重新調整預期，但筆者相信今年通脹趨勢有望向下及聯儲局將展開減息的大方向預測並未改變。所以投資者不需過分擔憂利率走勢會持續回升，本輪美國債息反彈的表現及幅度料不會太大。
投資者應保持耐心
由基本面來看，需留意美國許多地區的服務業需求仍然高，勞工短缺問題較嚴重，故服務業通脹可能滯留，且未必能快速下降至理想水平，這些因素的確給了聯儲官員不急着宣布減息的理據。美國未來幾個月的經濟數據變得更為重要，若市場確信通脹並不會向上突破，筆者認為美元利率將會重新回穩定並回歸中長線下行趨勢。至於這段等待期間的美元債券投資策略部署上，投資者應保持耐心維持投資部位，以投資高質素企業債、穩定中長期收益為目標。（以上資料只供參考，並不構成任何投資建議）
