【每周精選】網易收復前高位 基本面值得信服
南華金融副主席 張賽娥
外電傳出中央或會成立規模達2萬億元人民幣的股市平準基金，或以滬深港通的方式投資於A股。消息刺激恒指出現反彈，但上周五因美國眾議院美國與中共競爭特別委員會主席Mike Gallagher提新法案，禁止包括藥明生物(2269)及藥明康德(2359)等生物技術公司取得美國的生物科技藥物合約，擔心會構成國家安全風險，導致股份股價下跌。作為兩大醫藥龍頭，股價下跌拖累恒指氣氛，短線反彈可能結束。指數仍然疲弱，阻力位於16,300點，大市氣氛有轉壞跡象，投資者務必小心行事。
12月22日，國家新聞出版署就《網路遊戲管理辦法（草案徵求意見稿）》公開徵求意見。 徵求意見稿發布後，引發社會和市場強烈反響。 意見稿中提到，網絡遊戲不得設置每日登錄、首次充值、連續充值等誘導性獎勵。 網絡遊戲出版經營單位不得以炒作、拍賣等形式提供或縱容虛擬道具高價交易行為。 所有網絡遊戲須設置用戶充值限額，並在其服務規則中予以公示，對用戶非理性消費行為，應進行彈窗警示提醒。 消息傳出後，網易股價應聲下跌，當日下跌超過24%。
新遊戲用戶人數續增
筆者認為市場對消息的反應過大，網易-S(9999)近年營運表現良好，消息未必對公司的營運造成長期影響。首先，新遊戲《逆水寒》、《全明星街球排隊》等用戶人數持續增長，根據公司第三季度季報現時《逆水寒》的表現強勁，註冊玩家人數超過5,000萬人次。而《全明星》則在十月份登上中國iOS的遊戲暢銷榜榜首。其他熱門遊戲例如《蛋仔派對》和《第五人格》等仍然維持較高的熱度。相比騰訊(0700)，最近缺乏新的遊戲大作出台，《王者榮耀》和《和平精英》的增長開始放緩，預料未來的增長能力將會落後於網易。
網易現時的估值為預測市盈率15.3倍，歷史2年平均市盈率為16.9倍，低於均值。市場預估明年營收將會增長至164億美元，或12%，仍然高於行業整體。公司短線股價突破22日的大陰線，短線或能持續保持強勢，建議投資者關注。(筆者證監會持牌人士，本人及其關連人士沒有持有報告內所推介的證券的任何及相關權益。 )
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