美國通脹如何間接影響香港市場?
黃偉棠 時富資產管理董事總經理、特許金融分析師、註冊會計師、大學資深講師
2023年底，由於服務成本直線上升，美國通脹加速，商品價格持續下降的趨勢也得到緩和。根據美政府數據，2023年12月美國消費者價格指數同比增長3.4%，高於市場預期，是三個月以來最高。其主要原因是住房成本繼續攀升、駕駛支付更多費用以及能源價格自9月以來首次上漲等。
這些數據表明美聯儲在控制通脹的道路上仍充滿崎嶇，如商品價格（服裝和汽車）繼續攀升，通脹風險將在未來幾個月內保持高位。美聯儲政策制定者和華爾街經濟學家開始質疑通脹最近下降的原因是由於供應鏈的改善，持續性方面得不到保障。即使如此，這些數據也標誌着去年的通脹情況是在不對勞動力市場造成太大損害情況下逐漸緩解的一年，為美聯儲今年降低借貸成本鋪平道路。官方最新經濟預測顯示，預計2024年美聯儲將進行3次降息，第一次降息可能會在3月份到來。
美國利率的調整對香港股票和房地產估值會產生重大影響。由於香港貨幣與美元掛鈎，因此美國貨幣政策對香港貨幣政策有着重大影響。美國利率調整會影響香港利率，從而影響香港股票和房地產市場。如果美國降低利率，香港的利率也會降低。這將使香港股票和房地產市場更具吸引力，因為投資者可以以更低成本獲得資金。然而，如果美國通脹率上升，美國可能會提高本就高位的利率，這將導致港股和房產市場繼續下跌。
美聯儲正在尋求較為緩和的勞動力市場條件（特別是在上周公布的大部穩健就業報告之後）以抑制整個經濟需求。美國上周四公布的一份獨立報告顯示，去年12月份實際收入比一年前增長了0.8%，延續了上漲趨勢，其中工資增長略高於通脹。去年底時，美國消費者對通脹前景變得更加樂觀，近期預期的幾個指標下降至自2021年初以來的最低水平。這有助於提高消費者情緒指標。但這對拜登並沒有帶來同樣的好處。雖然在緩解物價壓力方面取得進展，通脹仍然困擾着拜登的美國總統任期。選民會將這個問題以及整個經濟視為今年選舉的重要指標，但勞動力市場進一步緩和可能會削弱通脹放緩的政治效益。
美降息有利港股樓回升
展望未來，通脹預計在今年進一步趨緩，接近美聯儲的2%目標，特別是房屋成本預計會放緩。但加深通脹的因素也是存在的：如紅海襲擊導致運輸成本上升和巴拿馬運河水位下降等，威脅着商品通行的進展，而中東局勢惡化會對油價施加上行壓力。 總括而言，可以推動我們香港股市估值和房地產價格的另一個因素是外部因素：美國利率。如果今年確實有3次降息，我們應該可以期待香港金融和房地產市場至少會有一個不小的回升或反彈。
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