【港股透視】注重股東回報 華電可留意
意博資本亞洲有限公司管理合夥人 鄧聲興博士
據國家能源局數據，2023年全社會用電量持續提升，11月全社會用電量同比增長11.6%至7,630億千瓦時，首11個月全社會用電量同比增長6.3%至83,678億千瓦時。其中，第一產業、第二產業及第三產業首11個月用電量分別同比增長11.5%、6.1%及11.3%，分別至1,173億千瓦時、55,179億千瓦時及15,120億千瓦時，各產業用電量均實現穩步提升。
國家發改委、國家能源局近期印發《關於建立煤電容量電價機制的通知》，將現行煤電單一制電價調整為兩部制電價，並明確煤電容量電價按照回收煤電機組一定比例固定成本的方式確定。展望2024年，煤價或有望處於較低水平而利好行業成本控制，相信隨着容量電價落地以及電改的持續推進，有望利好火電企業增厚利潤、提升板塊整體估值，料電力央企及煤電佔比較高的省屬企業有望顯著受益。
華電國際(1071)是華電集團的常規能源發電業務的整合平台，擁有煤電、氣電以及水電等發電資產，遍布中國12個省份。據集團2023年第三季度業績數據，受全社會用電量增長及集團新投產機組的綜合影響，華電國際及其子公司按照中國會計準則財務報告合併口徑計算的2023年首三季度累計發電量較上年同期增長約3.33%達172.71百萬兆瓦時；上網電量較上年同期增長約3.28%至161.80百萬兆瓦時，平均上網電價約為人民幣518.01元／兆瓦時。
資產負債結構持續優化
分季度來看，集團一季度、二季度及三季度歸母淨利潤分別為11.34億元、14.48億元、19.17億元，剔除投資收益後，分別實現營業利潤1.21億元、6.92億元、16.18億元，主營業務環比持續改善。
同時，數據顯示，截至2023年9月底，集團資產負債率較6月底下降2.81個百分點至61.76%；永續債規模較6月底新增27.08億元至335.59億元；三季度財務費用同比下降0.52億元至9.31億元，資產負債結構持續優化，有望隨着電改落地獲得價值重估。
同時，華電國際注重股東回報，不論是否盈利都堅持每年派息，且派息率常年維持在30%以上的較高水平。從集團公布的2023年三季度業績來看，華電國際2023全年有望實現扭虧為盈，料將延續往年的高派息水平，且當前減息憧憬更或利好高息或收息股表現，不妨留意。(筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份)
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